Varietas waran adalah kuitansi penyimpanan.
tanda terima penyimpanan adalah sekuritas sekunder yang dapat dialihkan yang diterbitkan oleh bank penyimpanan kelas dunia untuk saham penerbit asing.
Mereka pertama kali muncul di Amerika Serikat, di mana pada tahun 1927 bank Jaminan Morgan menciptakan instrumen baru yang secara fundamental memungkinkan investor asing untuk membeli saham emiten asing di pasar domestik - Kuitansi penyimpanan Amerika (ADR - Tanda Terima Depositary Amerika). Kemudian, jenis lain dari alat ini muncul - penerimaan penyimpanan global (GDR - Tanda Terima Penyimpanan Global). Perbedaan antara mereka hanya dalam geografi distribusi mereka. ADR bebas beredar di pasar saham AS, sedangkan GDR ada di negara lain.
Pada tahun 2007 dalam bahasa Rusia pasar saham Tanda terima penyimpanan Rusia (RDR) muncul.
Kuitansi penyimpanan memungkinkan investor asing untuk membeli surat berharga dari penerbit asing.
American Depository Receipt (ADR) - tanda terima untuk saham asing yang disimpan di bank AS. Transaksi dengan ADR dilakukan sebagai pengganti transaksi dengan surat berharga yang disimpan di bank atau dengan kustodian. Pemegang ADR umumnya mempertahankan hak pemegang saham kertas berharga di negara masalah mereka. Esensinya terletak pada fakta bahwa bank menyimpan saham yang bersangkutan di luar negeri di salah satu cabangnya, dan kuitansinya diterbitkan dan diedarkan di pasar AS.
Ketertarikan pada ADR meningkat seiring mereka menarik baik bagi investor maupun emiten.
Investor mereka memberikan jaminan tertentu karena fakta bahwa:
memiliki likuiditas yang sama dengan surat berharga itu sendiri;
biasanya dikutip dalam dolar AS;
membantu investor institusional untuk mengatasi batasan hukum saat membeli dan transaksi lainnya dengan efek dari emiten asing;
memberikan kesempatan untuk membelinya alih-alih saham dan menggunakannya untuk menghasilkan keuntungan karena perbedaan kutipan di pasar Amerika dan pasar lain, serta untuk berpartisipasi dalam modal perusahaan asing;
memudahkan tidak hanya untuk menjual sekuritas dari emiten asing, tetapi juga untuk menerima dividen bagi investor Amerika.
Untuk manfaatnya untuk penerbit berlaku untuk:
masuknya perusahaan penerbit ke pasar luar negeri, yang meningkatkan prestise dan kepercayaan investor;
meningkatkan likuiditas saham;
mengatasi pembatasan hukum atas kepemilikan langsung atas saham;
komposisi calon investor semakin berkembang;
nilai pasar wajar saham yang terbentuk;
menarik modal dari investor asing.
Ada ADR yang disponsori dan tidak disponsori. Jika kuitansi diterbitkan atas permintaan penerbit, maka mereka dianggap bersponsor, penerbit membayar biaya program yang disponsori. Bank dapat membuat tanda terima yang tidak disponsori atas permintaan investor; pemegang kuitansi tersebut menanggung semua biaya, termasuk biaya untuk menyimpan dan menarik surat berharga dari tempat penyimpanan, mengubah dividen menjadi dolar, dan layanan lainnya. Program yang tidak disponsori sekarang dianggap usang dan jarang dirilis.
Salah satu alasan utama munculnya tanda terima penyimpanan di Federasi Rusia adalah kesulitan tertentu dalam spekulasi oleh investor portofolio asing, terkait dengan kurangnya jaminan yang jelas di negara itu ketika mendaftarkan ulang kepemilikan saham yang diperoleh. Di pasar Amerika, misalnya, kwitansi yang diterbitkan untuk saham Trade House GUM, NK Lukoil, Inkombank, dll. beredar. perusahaan seperti RAO "UES of Russia", OJSC "Rostelecom", OJSC "Mosenergo", OJSC " Surgutneftegaz". ADR yang dikeluarkan oleh perusahaan Rusia memungkinkan pemiliknya memiliki semua hak pemegang saham, termasuk. menerima dividen, serta beroperasi di pasar AS dengan batasan objektif tertentu.
Tanda Terima Penyimpanan Global Global penyimpan Resi ), GDR (Bahasa Inggris GDR) - tanda terima penyimpanan, yang, sebagai suatu peraturan, beredar di beberapa negara, biasanya negara-negara Eropa. GDR adalah sertifikat yang diterbitkan oleh bank penyimpanan yang menyatakan hak pemegangnya untuk menikmati manfaat dari sekuritas penerbit asing yang disimpan di bank tersebut. Satu GDR mungkin setara dengan satu saham, pecahan saham, atau beberapa saham perusahaan penerbit asing. Ini adalah instrumen pasar sekuritas yang cukup muda, sejak muncul di pasar saham AS pada tahun 1990. GDR diterbitkan dengan cara yang sama seperti ADR dengan beberapa persyaratan tambahan (misalnya, persyaratan untuk menyerahkan laporan kepada otoritas pengatur negara tempat laporan tersebut akan diproses). Biaya penempatan mereka agak lebih mahal, tidak ada keuntungan yang jelas. Oleh karena itu, GDR lebih jarang dikeluarkan daripada ADR.
Tanda Terima Penyimpanan Rusia (RDR) - ini, sesuai dengan Undang-Undang Federal "Di Pasar Sekuritas", adalah sekuritas tingkat penerbitan terdaftar yang tidak memiliki nilai nominal, yang menyatakan kepemilikan sejumlah saham atau obligasi dari penerbit asing dan mengamankan hak atas pemiliknya untuk meminta penerbit RDR untuk menerima sebagai ganti RDR jumlah efek yang diwakili dan penyediaan layanan terkait dengan pelaksanaan oleh pemilik RDR hak yang dijamin oleh efek yang mendasarinya.
RDR pertama yang memulai perdagangan pada 24 Desember 2010. dan terdaftar di Bursa Efek MICEX dan RTS pada tanggal 16 Desember 2010, adalah RDR untuk saham biasa dari perusahaan bersatu Rusal yang diperdagangkan di Bursa Efek Hong Kong, yang terdaftar di pulau Jersey (yurisdiksi Inggris).
Penerbit penerimaan penyimpanan Rusia adalah penyimpanan yang memenuhi persyaratan untuk jumlah ekuitas (dana sendiri) dan telah melakukan kegiatan penyimpanan setidaknya selama tiga tahun.
Kuitansi penyimpanan Rusia dari satu masalah dapat mengesahkan kepemilikan sekuritas yang mendasari hanya satu penerbit asing dan hanya satu jenis (kategori, jenis).
Prosedur untuk mengeluarkan tanda terima penyimpanan Rusia meliputi tahapan berikut:
1) persetujuan keputusan untuk mengeluarkan tanda terima penyimpanan Rusia oleh badan resmi penerbitnya - penyimpanan;
2) pendaftaran negara untuk penerbitan tanda terima penyimpanan Rusia;
3) penempatan tanda terima penyimpanan Rusia.
Peredaran kuitansi penyimpanan Rusia dapat dilakukan setelah pendaftaran negara dari masalah mereka, dan penempatan dan sirkulasi penerimaan penyimpanan Rusia dari masalah tambahan - setelah pendaftaran perubahan dalam keputusan untuk mengeluarkan tanda terima penyimpanan Rusia.
Keputusan untuk mengeluarkan tanda terima penyimpanan Rusia harus menentukan:
1) nama lengkap penerbit tanda terima penyimpanan Rusia, lokasi dan alamat posnya;
2) tanggal persetujuan keputusan untuk menerbitkan tanda terima penyimpanan Rusia dan nama badan resmi penerbit tanda terima penyimpanan Rusia yang menyetujui keputusan tersebut;
3) nama dan lokasi penerbit efek yang mendasari;
5) hak yang dijamin dengan sekuritas yang mendasarinya;
6) jumlah surat berharga yang diwakili per satu tanda terima penyimpanan Rusia;
7) ketentuan penempatan tanda terima penyimpanan Rusia;
8) jumlah maksimum penerimaan penyimpanan Rusia dari masalah yang dapat beredar pada saat yang sama;
9) hak-hak pemegang kuitansi penyimpanan Rusia, serta prosedur pelaksanaan (realisasi) oleh pemegang kuitansi penyimpanan Rusia dari hak-hak yang dijamin oleh sekuritas yang mendasarinya;
10) kewajiban penyimpan untuk memberikan, atas permintaan pemilik kuitansi penyimpanan Rusia, jumlah yang sesuai dari sekuritas yang diwakili;
11) prosedur untuk mengeluarkan instruksi oleh pemegang kuitansi penyimpanan Rusia kepada penyimpan tentang prosedur pemungutan suara atas saham tersebut dan kewajiban penyimpan untuk memastikan pelaksanaan hak suara atas saham penerbit asing;
12) kewajiban penyimpanan untuk mengungkapkan informasi sesuai dengan hukum federal;
13) kewajiban penyimpanan untuk memastikan bahwa jumlah surat berharga yang diwakili sesuai dengan jumlah penerimaan penyimpanan Rusia yang beredar;
14) kewajiban lembaga penitipan untuk memberikan jasa pelaksanaan hak atas surat berharga yang diwakilinya;
15) jangka waktu untuk melakukan pembayaran kepada pemegang kuitansi penyimpanan Rusia untuk sekuritas yang mendasarinya;
16) jumlah maksimum dana yang disimpan oleh penerbit tanda terima penyimpanan Rusia sehubungan dengan melakukan pembayaran;
17) prosedur untuk menyimpan, mencatat, dan mentransfer hak atas tanda terima penyimpanan Rusia;
18) prosedur dan ketentuan untuk menyusun daftar pemegang kuitansi penyimpanan Rusia;
19) kemungkinan dan prosedur untuk membagi penerimaan penyimpanan Rusia;
21) informasi lainnya.
Pendaftaran negara untuk penerbitan tanda terima penyimpanan Rusia, pendaftaran prospektus penerimaan penyimpanan Rusia dilakukan oleh badan eksekutif federal untuk pasar sekuritas.
Penerbit tanda terima penyimpanan Rusia mengungkapkan informasi tentang dirinya sendiri, serta tentang penerbit sekuritas yang diwakili dalam bentuk laporan triwulanan dari penerbit sekuritas ekuitas (laporan triwulanan) dan laporan tentang fakta material (peristiwa, tindakan) yang mempengaruhi keuangan. dan kegiatan ekonomi penerbit efek bersifat ekuitas.
Penyimpan berkewajiban untuk menyerahkan kepada badan eksekutif federal untuk pasar sekuritas setiap tiga bulan pernyataan tentang jumlah penerimaan penyimpanan Rusia yang beredar dan jumlah sekuritas yang mendasari yang disimpan di rekening penerbit tanda terima penyimpanan Rusia.
Pembayaran kepada pemegang kuitansi penyimpanan Rusia dilakukan oleh penerbit kuitansi penyimpanan Rusia dalam mata uang asing Federasi Rusia dalam jangka waktu tidak lebih dari lima hari sejak tanggal penerimaan oleh penyimpan dari penerbit sekuritas yang mendasari pembayaran masing-masing.
Jika pemegang tanda terima penyimpanan Rusia telah menerima dari penyimpanan jumlah yang sesuai dari surat berharga yang diwakili, tanda terima penyimpanan Rusia tersebut akan dibatalkan.
Tidak dapat menyelesaikan tes online?
Biarkan kami membantu Anda lulus ujian. Akrab dengan kekhasan mengikuti tes online di Sistem pembelajaran jarak jauh(LMS) lebih dari 50 universitas.
Pesan konsultasi untuk 470 rubel dan tes online akan berhasil.
1. Properti opsi penerbit sebagai jaminan:
Keamanan yang dapat dikeluarkan
Mengamankan hak pemilik untuk membeli sejumlah saham penerbit ini pada harga kesepakatan
Keamanan dokumenter terdaftar
Tidak memiliki kualitas investasi
Ada dalam bentuk kontrak standar
Diselenggarakan dengan berlangganan dengan pembayaran penuh
Ditempatkan berdasarkan distribusi di antara pemegang saham
2. Kuitansi penyimpanan paling umum di dunia
Amerika
Global
Eropa
Rusia
Brazil
3. Fitur Umum kuitansi penyimpanan:
Diterbitkan oleh bank penyimpanan di negara investor
Diatur oleh hukum negara penerbit sekuritas yang mendasarinya
Amankan kepemilikan pemilik atas jumlah saham asing yang ditunjukkan di dalamnya (jarang obligasi)
Efek asing yang mendasari disimpan di bank kustodian negara penerbit, tetap berada di yurisdiksinya
Kuitansi penyimpanan untuk saham asing merupakan seluruh hak milik atas saham tersebut
Kuitansi penyimpanan saham asing merupakan hak untuk memilih dan menerima informasi dari emiten
Kuitansi penyimpanan untuk saham asing merupakan hak memesan efek terlebih dahulu atas saham dari penerbitan tambahan
Pemegang kuitansi penyimpanan membayar pajak atas penghasilan saat ini sesuai dengan hukum negara mereka
4. Ketentuan yang mencirikan fungsi penyimpan dan kustodian
Daftar pemegang kuitansi titipan dipelihara oleh penyimpan
Penitipan memberikan kepada pemegang kuitansi penyimpanan semua hak atas efek yang mendasarinya
Konversi mata uang dividen dilakukan oleh penyimpanan
Kustodian terdaftar dalam daftar pemegang saham sebagai pemegang nominal efek yang mendasarinya
Kustodian menjalankan semua hak di bawah efek yang mendasarinya untuk pemegang kuitansi penyimpanan
Fungsi penyimpanan dan kustodian tidak dapat digabungkan dalam satu organisasi
5. American Depositary Receipts (ADRs) tingkat ketiga - "formulir penawaran" dicirikan oleh fitur-fitur berikut:
6. Kuitansi penyimpanan Amerika (ADR) dari tingkat kedua - "formulir daftar" dicirikan oleh fitur-fitur berikut:
Memerlukan listing di salah satu bursa AS
7. American Depositary Receipts (ADRs) tingkat pertama - "bentuk perdagangan" dicirikan oleh fitur-fitur berikut:
8. Ketentuan yang mencerminkan pembatasan atas penerbitan opsi emiten.
9. Ketentuan yang mencerminkan hak yang dijamin dengan tanda terima penyimpanan Rusia (RDR).
10. Fitur American Depositary Receipts (ADRs) Level 3 – “formulir penawaran”
Masalah ADR diprakarsai oleh investor
ADR diterbitkan untuk saham yang ditempatkan sebelumnya
Isu ADR dikaitkan dengan daya tarik tambahan modal
Persyaratan pengungkapan minimum
Penerbit efek yang mendasari diharuskan untuk memberikan laporan keuangan sesuai dengan standar GAAP
Penerbit sekuritas yang mendasarinya harus menyerahkan prospektus kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS
Memerlukan listing di salah satu bursa AS
11. Ketentuan yang mencirikan hak yang dijamin dengan tanda terima penyimpanan Rusia (RDR).
Kepemilikan sejumlah saham atau obligasi dari penerbit asing (surat berharga yang diwakili)
Kepemilikan sejumlah sekuritas yang diwakili diperbolehkan jenis yang berbeda satu penerbit asing
Hak untuk meminta dari penerbit RDR untuk menerima dengan imbalan jumlah yang sesuai dari sekuritas yang diwakili
Hak untuk menerima layanan yang terkait dengan pelaksanaan oleh pemilik RDR atas hak yang dijamin oleh efek yang mendasarinya
Hak untuk menuntut pemenuhan kewajiban yang ditanggung oleh penerbit sekuritas yang mendasarinya (jika dia menerimanya)
Kepemilikan sejumlah tertentu dari efek yang diwakili dari jenis yang sama oleh beberapa penerbit asing diperbolehkan
RDR akan mengesahkan kepemilikan kurang dari satu sekuritas yang mendasarinya
12. Fitur American Depository Receipts (ADRs) Level 2 – “Formulir Daftar”
Penerbitan ADR diprakarsai oleh penerbit saham
ADR diterbitkan untuk saham yang ditempatkan sebelumnya
Isu ADR dikaitkan dengan daya tarik tambahan modal
ADR diperdagangkan di pasar OTC
Persyaratan pengungkapan minimum
Penerbit efek yang mendasari diharuskan untuk memberikan laporan keuangan sesuai dengan standar GAAP
Memerlukan listing di salah satu bursa AS
13. Ketentuan yang mencirikan pembatasan atas opsi penerbit.
Penempatan opsi penerbit hanya dimungkinkan setelah pembayaran penuh dari modal dasar JSC
Penempatan opsi emiten dimungkinkan pada tahun ketiga keberadaan emiten
Jumlah saham tambahan yang diterbitkan pada saat pelaksanaan opsi penerbit tidak boleh melebihi jumlah saham resmi
Jumlah saham tambahan yang dikeluarkan selama pelaksanaan opsi penerbit tidak boleh melebihi 5% dari jumlah saham yang telah ditempatkan
Saat menempatkan opsi penerbit, hak memesan efek terlebih dahulu dari pemegang saham tidak berlaku
Keputusan untuk menerbitkan opsi penerbit dapat memberikan pembatasan peredarannya
Apa itu RDR
Apa itu RDR
Analisis komparatif prosedur penerbitan RDR dan GDR
Bagaimana mempersiapkan dokumen penerbitan untuk penerbitan RDR
Prosedur pengungkapan untuk penerbitan RDR
Kontak informasi
Manfaat kuitansi penyimpanan:
Akses ke pasar modal asing
Posisi internasional perusahaan
Diversifikasi basis pemegang saham
Kenaikan nilai saham karena pengaruh permintaan global
Memperluas pasar potensial untuk saham perusahaan
Meningkatkan likuiditas bisnis
Manfaat kuitansi penyimpanan bagi investor:
Diversifikasi portofolio investasi dengan sekuritas asing
Operasi dengan sekuritas sesuai dengan aturan pasar nasional
Mengurangi biaya untuk memperoleh dan memegang sekuritas asing
Kesempatan yang nyaman untuk membandingkan biaya perusahaan nasional dan asing yang serupa
Perdagangan surat berharga di pasar nasional
Dokumentasi dan pemberitahuan dalam bahasa Rusia
- keamanan yang:
Tanda terima penyimpanan Rusia- keamanan yang:
mengesahkan kepemilikan saham atau obligasi dari penerbit asing
memberikan hak untuk menerima jumlah yang sesuai dari sekuritas yang mendasarinya
memberikan hak untuk menerima jasa pelaksanaan hak berdasarkan RDR dari penerbit efek yang mendasari dan/atau penyimpan RDR
:
Isu Bermasalah dalam Definisi Legislatif tentang DDR:
Tidak semua sekuritas ekuitas/jenis utang asing memenuhi karakteristik saham/obligasi menurut hukum Rusia
Tidak semua efek ekuitas/hutang asing memiliki nama yang mirip dengan kata “saham” (share) atau “obligasi” (obligasi)
masalah GDR
masalah GDR
1) Investor mengadakan perjanjian dengan broker untuk mengatur penerbitan GDR
2) Pialang membeli saham di pasar sekuritas asing
3) Saham disimpan pada kustodian
4) Kustodian menginstruksikan penyimpanan untuk menerbitkan GDRs
5) Penyimpanan mengeluarkan GDR dan mentransfernya ke penyimpanan global (Euroclear/Clearstream)
6) Pialang mentransfer GDR ke akun investor
Rilis RDR
Rilis RDR
1) Investor mengadakan perjanjian dengan penyimpanan Rusia untuk mengatur penerbitan RDR
2) Depositary memperoleh saham di pasar sekuritas asing
3) Saham ditransfer ke penyimpanan global
4) Penyimpan mengeluarkan RDR dan mengkreditkannya ke akun klien
5) Akuntansi hak atas RDR dapat dilakukan di tempat penyimpanan penyelesaian yang terpisah
2 jenis program:
2 jenis program:
DDR yang disponsori
RDR yang tidak disponsori
:
Dokumen penerbitan utama:
Keputusan untuk menerbitkan RDR
Prospek RDR
Kesepakatan antara penyimpan dan penerbit saham tentang asumsi kewajiban kepada pemegang RDR
Hak yang diberikan oleh saham
Jumlah RDR yang diterbitkan, rasionya terhadap saham
Bursa efek tempat saham diperdagangkan
Informasi tentang penerbit saham
Informasi tentang penyimpanan
Adanya perjanjian dengan penerbit saham
Tata cara pelaksanaan hak pemegang RDR
Laporan keuangan emiten saham (IFRS/US GAAP)
Informasi yang diungkapkan di pasar sekuritas asing
"Peraturan operasi perbankan. Dokumen dan komentar", 2007, N 2
PENERIMAAN DEPOSITOR RUSIA DIPERLUKAN
Pada 10 Januari 2007, Rossiyskaya Gazeta menerbitkan Undang-Undang Federal No. 282-FZ tanggal 30 Desember 2006 "Tentang Amandemen Undang-Undang Federal "Di Pasar Sekuritas". Prospek untuk berfungsi apa yang sekarang terbuka untuk perusahaan dan organisasi domestik? Akankah ada undang-undang untuk membantu menarik modal dan investor asing ke ekonomi Rusia, atau apakah ini poin lain yang membingungkan undang-undang kita yang sudah rumit dan rumit?
Tujuan dan subjek Hukum Federal
Untuk meningkatkan kapitalisasi pasar saham di Rusia tahun lalu, Duma Negara Federasi Rusia menerima proposal Bank pusat Federasi Rusia untuk memperkenalkan beberapa amandemen terhadap Undang-Undang Federal No. 39-FZ tanggal 22 April 1996 "Di Pasar Sekuritas". Selama sekitar enam bulan, pekerjaan dilakukan pada rancangan undang-undang "Tentang Amandemen Undang-Undang Federal "Di Pasar Sekuritas", rancangan tersebut diselesaikan dan direvisi beberapa kali dan diadopsi oleh Duma Negara dalam pembacaan ketiga pada 8 Desember, 2006, disetujui oleh Dewan Federasi pada 22 Desember 2006.
Sesuai dengan UU baru, tambahan Art. 2 dari Undang-Undang Federal saat ini: jenis lain dari keamanan ekuitas muncul - Tanda Terima Penyimpanan Rusia (selanjutnya disebut sebagai RDR). Dengan akuisisi RDR, pemiliknya secara otomatis memperoleh kepemilikan saham atau obligasi dari penerbit asing yang diwakili oleh tanda terima penyimpanan ini, yaitu, memperoleh hak untuk pembayaran dan layanan yang disepakati pada pembelian karena efek asing yang diwakili. Semua tanggung jawab untuk pembayaran dan penyediaan layanan terletak pada penerbit RDR.
Nilai nominal tanda terima penyimpanan Rusia tidak disediakan. RDR adalah sekuritas pembawa dan diterbitkan dalam bentuk dokumenter dengan penyimpanan terpusat wajib.
Inti dari penerimaan simpanan adalah investor diberi kesempatan untuk melaksanakan kekuasaan pemilik terkait dengan penggunaan dan pelepasan efek dari emiten asing, sedangkan akan sangat diinginkan jika penanam modal dan emiten asing tersebut tetap berada dalam wilayah hukum nasional. kerangka. Untuk membangun hubungan yang konsisten antara investor dan penerbit sekuritas asing, diperlukan perantara. Penerbit tanda terima penyimpanan Rusia dapat menjadi perantara seperti itu.
Tentang penerbit tanda terima penyimpanan Rusia
Menurut Undang-undang yang diadopsi, hanya tempat penyimpanan yang didirikan sesuai dengan undang-undang Federasi Rusia, memiliki modal tertentu (dana sendiri) dan memiliki setidaknya 3 tahun pengalaman dalam kegiatan penyimpanan yang dapat menjadi penerbit tanda terima penyimpanan Rusia.
Pasal 7 Undang-Undang "Tentang Sekuritas" dilengkapi dengan bagian yang merinci hak dan kewajiban penyimpanan dan deposan sesuai dengan keputusan untuk mengeluarkan tanda terima penyimpanan Rusia.
Yaitu, apabila perjanjian antara penyimpan dan penyimpan menetapkan suatu jasa yang berkaitan dengan penerimaan pendapatan atas surat berharga dan pembayaran lain yang menjadi hak pemegang surat berharga, maka:
- dana deposan harus disimpan dalam rekening bank (rekening) terpisah yang dibuka oleh penyimpanan di lembaga kredit, yang disebut rekening penyimpanan khusus;
- penyimpan wajib memberikan kepada penyimpan laporan yang sesuai tentang pemeliharaan rekening depo;
- dana deposan yang disimpan dalam rekening penyimpanan khusus (rekening) tidak dapat dipungut atas kewajiban penyimpanan;
- penyimpan tidak berhak mengkreditkan dananya sendiri ke rekening (rekening) penyimpan khusus, kecuali dalam hal pembayarannya kepada penyimpan;
- penyimpan tidak berhak menggunakan untuk kepentingannya sendiri dana yang disimpan dalam rekening (rekening) khusus penyimpan.
Harus ditekankan bahwa dalam Bagian 15 secara khusus dicatat bahwa semua persyaratan Seni. 7 tentang mempertahankan rekening bank terpisah tidak berlaku untuk lembaga kredit.
Kewajiban yang ditanggung oleh penyimpanan harus sesuai dengan hak yang diterimanya sehubungan dengan sekuritas penerbit asing berdasarkan kesepakatan yang dibuat di antara mereka.
Sebelum penerbit tanda terima penyimpanan dapat menawarkan kepada investor Rusia produk dari satu atau beberapa pasar asing lainnya, ia harus mempelajari undang-undang sekuritas, norma hukum privat internasional dan, jika perlu, membuat perjanjian dengan penerbit sekuritas yang mendasarinya sedemikian rupa untuk mengecualikan kemungkinan konflik norma hukum dari undang-undang Rusia dan asing. Jika ada lembaga kredit yang bertindak sebagai penyimpan, maka akan menjadi tanggung jawabnya untuk menyelesaikan perselisihan atau ketidakkonsistenan antara undang-undang negara penerbit sekuritas dan Rusia, oleh karena itu, semua tanggung jawab untuk proses ini ada pada lembaga kredit Rusia, yang dalam hal ini akan menjadi tempat penyimpanan kuitansi.
Sebagai aturan, penerbit tanda terima penyimpanan di seluruh dunia bukanlah penyimpanan pusat atau penyelesaian, tetapi bank komersial. Hal ini tidak diperhitungkan dalam UU. Menggabungkan layanan settlement dan penyimpanan bagi pelaku pasar profesional dan fungsi penerbit efek akan cukup berisiko bagi perusahaan penyimpanan, meskipun secara teknologi hal ini layak dan tidak boleh bertentangan dengan undang-undang.
Prosedur untuk mengeluarkan tanda terima penyimpanan Rusia
Undang-undang tentang Sekuritas yang ada dilengkapi dengan Art. 27.5.3 "Fitur Penerbitan dan Peredaran Tanda Terima Depositary Rusia".
Tata cara penerbitan kuitansi penyimpanan meliputi beberapa tahapan:
- persetujuan keputusan tentang masalah (masalah tambahan) tanda terima penyimpanan Rusia oleh badan yang berwenang dari penerbit-penyimpanan mereka;
- pendaftaran negara masalah (masalah tambahan) dari tanda terima penyimpanan Rusia;
- penempatan tanda terima penyimpanan Rusia.
Keputusan untuk melepaskan, pada gilirannya, di samping semua informasi lain yang ditentukan oleh Undang-Undang Federal ini, harus berisi:
- informasi tentang nama dan lokasi penerbit efek yang diwakili. Yaitu, informasi tentang penerbit saham atau obligasi asing yang akan diwakili oleh tanda terima penyimpanan Rusia;
- informasi tentang jenis, kategori atau jenis efek yang mendasarinya;
- hak yang diberikan oleh sekuritas yang mendasarinya kepada pemiliknya;
- jumlah sekuritas, yang kepemilikannya disertifikasi oleh satu tanda terima penyimpanan Rusia dari masalah yang diberikan (masalah tambahan), yaitu, jumlah sekuritas asing yang diwakili oleh satu RDR;
- ketentuan penempatan tanda terima penyimpanan Rusia, termasuk jumlah maksimum penerimaan penyimpanan Rusia dari suatu masalah (masalah tambahan) yang mungkin beredar pada saat yang sama;
- hak-hak pemegang kuitansi penyimpanan Rusia, serta prosedur untuk melaksanakan (menyadari) oleh pemegang kuitansi penyimpanan Rusia hak-hak yang dijamin dengan sekuritas yang mendasarinya;
- istilah untuk melakukan pembayaran kepada pemegang kuitansi penyimpanan Rusia untuk sekuritas yang mendasarinya;
- daftar dan jumlah dana yang ditahan oleh penerbit sehubungan dengan melakukan pembayaran atas efek yang mendasari, serta alasan untuk pemotongan tersebut;
- kewajiban tertentu dari penyimpanan, termasuk kewajiban untuk memberikan, atas permintaan pemegang tanda terima penyimpanan Rusia, jumlah yang sesuai dari sekuritas yang mendasarinya.
Kasus diatur secara terpisah jika efek yang disediakan adalah saham. Pemegang RDR harus mengirim instruksi kepada penyimpanan tentang prosedur pemungutan suara atas saham tersebut, sedangkan penyimpanan, pada gilirannya, berkewajiban untuk menggunakan hak suara atas saham penerbit asing hanya sesuai dengan instruksi dari pemegang Rusia. kuitansi penyimpanan dan memberi mereka hasil pemungutan suara. Dengan demikian, penyimpanan akan bertindak sebagai perantara antara pemegang RDR dan penerbit asing saham, yaitu, bertanggung jawab penuh untuk memenuhi persyaratan pemegang RDR, jika mereka tidak bertentangan dengan hukum Rusia dan diatur dalam perjanjian. .
Keputusan untuk menerbitkan RDR tidak boleh memuat jangka waktu penempatannya, yaitu, berbeda dengan keputusan untuk menerbitkan surat berharga lainnya, persyaratan yang menetapkan kewajiban untuk menyelesaikan penempatan selambat-lambatnya satu tahun tidak berlaku untuk kuitansi penyimpanan.
Prospektus untuk penerbitan tanda terima penyimpanan Rusia harus berisi informasi tentang sekuritas yang mendasarinya, serta penerbit sekuritas asing yang mendasarinya.
Penyimpan wajib menyampaikan laporan triwulanan kepada badan eksekutif federal untuk pasar sekuritas selama seluruh periode penempatan tanda terima penyimpanan Rusia:
- tentang hasil penempatan tanda terima penyimpanan Rusia, yang berisi informasi tentang jumlah penerimaan penyimpanan Rusia yang ditempatkan pada periode pelaporan;
- pada jumlah sisa tanda terima penyimpanan Rusia, yang berhak ditempatkan oleh penyimpanan dalam jumlah maksimumnya, ditentukan oleh keputusan tentang penerbitan tanda terima penyimpanan Rusia;
- pada jumlah sekuritas yang diwakili, penyimpanan dan penghitungan hak yang disediakan oleh penyimpanan.
Saat menempatkan tanda terima penyimpanan Rusia, penyimpanan harus memastikan bahwa jumlah penerimaan penyimpanan Rusia sesuai dengan jumlah sekuritas yang mendasarinya.
Penempatan publik dan (atau) sirkulasi penerimaan penyimpanan Rusia hanya diperbolehkan dalam kasus-kasus berikut:
- adanya perjanjian dengan penerbit efek yang diwakili;
- sirkulasi sekuritas yang diwakili di pelelangan bursa efek asing, yang daftarnya ditetapkan oleh badan eksekutif federal untuk pasar sekuritas.
Pembayaran kepada pemegang tanda terima penyimpanan Rusia dilakukan oleh penerbit tanda terima penyimpanan Rusia dalam mata uang Federasi Rusia, kecuali ditentukan lain oleh keputusan untuk menerbitkan tanda terima penyimpanan Rusia. Jangka waktu pemenuhan kewajiban yang terkait dengan pelaksanaan pembayaran ini tidak boleh melebihi 5 hari sejak tanggal penerimaan oleh penyimpanan dari penerbit sekuritas yang mendasari pembayaran yang relevan. Tenggat waktu yang singkat untuk pembayaran kepada pemegang kuitansi penyimpanan menimbulkan beban tambahan yang serius pada penyimpanan.
Jika pemegang kuitansi penyimpanan Rusia telah menerima dari penyimpanan jumlah yang sesuai dari sekuritas yang diwakili atau sejumlah uang alih-alih sekuritas yang diwakili, penerimaan penyimpanan Rusia dapat ditebus.
Undang-undang tentang Sekuritas tahun 1996, sehubungan dengan pengenalan RDR, dilengkapi dengan klausul penting lainnya, yang menurutnya pembatasan peredaran surat berharga yang terkandung dalam Undang-undang ini tidak berlaku untuk penerimaan penyimpanan Rusia dan surat berharga yang diwakilinya. . Dengan demikian, peredaran RDR diizinkan sebelum pembayaran penuh dan pendaftaran negara atas laporan hasil penerbitan, dan peredaran publik mereka juga diizinkan sebelum pendaftaran prospektus. Indulgensi semacam itu di pihak negara, kemungkinan besar, menunjukkan kebijakan dorongan, yaitu minat maksimum pada peluncuran sedini mungkin mekanisme untuk sirkulasi penerimaan penyimpanan Rusia.
Seekor lalat dalam salep dalam satu tong madu, atau kekurangan Hukum
Undang-undang kurang memperhatikan topik mengatur pembayaran pendapatan di bawah DDR. Prosedur ini harus didefinisikan dengan jelas. Penting juga untuk menetapkan prosedur untuk sirkulasi sekunder penerimaan penyimpanan di Rusia dan penentuan basis pajak para pesertanya. Tidak ada prosedur yang dirumuskan secara tepat untuk perpajakan kegiatan yang terkait dengan penerbitan dan pelaksanaan operasi dengan RDR dalam Undang-Undang.
Pertanyaan lain mengenai dokumen ini adalah kemungkinan penerbitan instrumen keuangan, termasuk RDR atas saham lembaga kredit asing. Masalah partisipasi dalam modal lembaga kredit terutama mempengaruhi berbagai aspek regulasi perbankan dan pengawasan perbankan sehubungan dengan penerimaan oleh Bank Rusia informasi yang relevan tentang penerima manfaat utama dari lembaga kredit. Sistem penerbitan American Depository Receipts (ADRs) dan Global Depository Receipts (GDRs) saat ini tidak memungkinkan Bank Rusia untuk menerima secara real time informasi yang dibutuhkan sebagai otoritas pengawas. Sampai saat ini, Bank Rusia tidak memiliki kesempatan seperti itu untuk memberi tanda yang sama antara penerimaan penyimpanan dan surat berharga.
Masalah penempatan surat berharga asing di pasar saham domestik sudah muncul sejak lama. Pada tanggal 1 Januari 2007, Undang-Undang Federal No. 267-FZ tanggal 30 Desember 2006 “Tentang Amandemen Undang-Undang Federal “Tentang Pengaturan Mata Uang dan Kontrol Mata Uang” mulai berlaku, memungkinkan transaksi antara penduduk dan bukan penduduk tanpa batasan di lapangan. transportasi internasional, yang, tentu saja, sebagian memecahkan masalah ini.Tetapi harus diperhitungkan bahwa hanya transaksi tertentu dengan sekuritas eksternal yang dilakukan antara penduduk yang diizinkan oleh undang-undang mata uang kita. Pengenalan RDR tentu akan memudahkan masuk ke Rusia terorganisir pasar sekuritas asing, tetapi di sini juga memiliki perangkap sendiri.
Secara teoritis, berkat hukum federal tanggal 30 Desember 2006 N 282-FZ "Pada Amandemen Undang-Undang Federal "Di Pasar Sekuritas", volume sekuritas asing di pasar Rusia harus meningkat, tetapi ada kemungkinan masalah teknis seperti ketidakmampuan untuk menyetujui dengan regulator yang relevan dari negara-negara asing pada masuk ke sirkulasi publik di pasar domestik terorganisir sekuritas asing.Sayangnya, negosiasi tersebut tidak selalu memungkinkan untuk secara bebas mengatur sirkulasi sekuritas asing di Rusia.Selain itu, tidak ada kepastian bahwa emiten asing akan tertarik untuk meningkatkan modal di Rusia dengan bantuan kuitansi penyimpanan "Plus, RDR harus diperdagangkan bukan oleh orang asing, tetapi oleh pialang domestik, yang departemen analitisnya memproses informasi tentang perusahaan Rusia. Namun, akan sulit bagi mereka untuk menghitung fitur pasar lain. Tentu saja, Anda dapat menggunakan laporan perusahaan asing, tetapi menjual ide orang lain tidak pekerjaan tanpa pamrih. Bagaimanapun, masalah RDR adalah beban tambahan yang sangat besar pada departemen analitik perusahaan pialang, atau produk setengah jadi. Mungkin, pada tahap pertama, masalahnya akan terbatas pada penerbitan RDR untuk saham emiten dari negara-negara CIS, terutama Ukraina, Belarus, Kazakhstan, yang lebih dapat dipahami oleh peserta profesional kami. Pilihan lain adalah bahwa RDR akan diperdagangkan oleh anak perusahaan dari perusahaan investasi global yang ada di semua pasar dunia.
RDR adalah inovasi yang diperlukan di pasar saham Rusia
Menarik kesimpulan tentang Undang-undang baru yang diadopsi oleh Duma Negara pada tanggal 8 Desember 2006, harus diakui bahwa masih ada beberapa rincian yang belum diketahui: skema untuk menyelesaikan kontradiksi yang mungkin timbul ketika membandingkan undang-undang kita dan undang-undang asing belum sepenuhnya diselesaikan. Misalnya, ini menyediakan penyimpanan wajib semua sekuritas dana investasi bersama dalam penyimpanan khusus yang dibuat dalam bentuk perusahaan saham gabungan Rusia, yang, menurut beberapa analis, tidak diinginkan karena alasan ekonomi umum, dan secara hukum tidak dapat diterima karena investor institusi.
Namun demikian, perlunya Undang-undang juga tidak mungkin untuk tidak dikenali: permintaan sekuritas asing dari pasar Rusia jelas, tetapi keinginan penerbit asing untuk memasuki bidang hukum Rusia dengan sekuritas utama mereka tidak terlihat. Dari sudut pandang investor domestik, tidak adanya sekuritas asing di pasar Rusia merupakan masalah yang signifikan, karena diversifikasi investasi pada sekuritas likuid nasional hanya dapat dilakukan secara nominal. Situasi politik dan ekonomi dalam negeri lebih mempengaruhi diversifikasi investasi daripada aktivitas emiten itu sendiri, hal ini dapat dinilai dari perubahan harga sebagian besar saham yang membentuk indeks MICEX, yang memiliki koefisien korelasi dengan perubahan indeks itu sendiri dari 0,7 menjadi 0,92.
Dengan demikian, penciptaan RDR adalah upaya lain untuk mengintegrasikan Rusia ke pasar dunia dan cara untuk menarik investor asing, bahkan mungkin lebih berhasil daripada, misalnya, IPO (penawaran umum perdana), yang sangat populer saat ini di antara organisasi besar. Rencana telah diumumkan untuk IPO oleh VTB, Sberbank Rusia, JSCB ROSBANK dan JSCB Gazprombank (CJSC). Tentu saja, IPO adalah alat yang sangat baik untuk meningkatkan modal, memberikan kesempatan untuk penilaian yang adil dari nilai perusahaan, akses ke basis investor target. Tetapi dengan cara ini, penempatan pergi ke pasar luar negeri, yang tidak hanya menghambat pertumbuhan pasar domestik, tetapi juga berdampak negatif pada penawar profesional. Tahun 2004 - 2005 Lebih dari USD 4,7 miliar saham perusahaan Rusia ditempatkan di bursa Barat melalui IPO dalam bentuk ADR (American Depository Receipts), sedangkan volume penempatan awal di bursa Rusia selama periode yang sama hanya sebesar USD 622 juta (12 % dari total volume penempatan awal perusahaan Rusia). Penerimaan penyimpanan Rusia harus menjadi insentif untuk investasi dalam kerangka hukum nasional bagi investor swasta dan satu-satunya kesempatan, dengan tidak adanya sekuritas asing di pasar Rusia, untuk menempatkan sekuritas penerbit asing di bursa domestik. RDR juga akan mendorong penerapan diversifikasi internasional bagi perusahaan pengelola dana investasi.
Rusia tidak dapat menghindari konfrontasi antara keinginan untuk berintegrasi secara harmonis ke dalam ekonomi dunia dan pada saat yang sama mempertahankan modal maksimumnya di tanah airnya. Pembayaran yang paling masuk akal untuk ini adalah tingkat keterbukaan ekonomi, yang, dengan secara bersamaan menarik peserta asing di pasar saham, akan mengecualikan ekspor modal yang tidak terkendali jika terjadi situasi yang tidak menguntungkan. Jelas, berinvestasi di RDR adalah bentuk arus keluar modal yang lebih tunduk pada peraturan pemerintah daripada masuknya investor secara bebas ke pasar global. Oleh karena itu, kemunculan RDR harus diatur oleh negara dan menjadi bagian yang tidak terpisahkan dan tidak terpisahkan dari perkembangan pasar modal, dan bukan hasil dari perkembangan tersebut. Ada kemungkinan bahwa pasar belum sepenuhnya siap untuk inovasi ini sekarang - tidak semua bank akan dapat menguasai bisnis DDR dalam jangka pendek, tetapi semua transformasi yang tersisa yang diperlukan harus dilakukan selama berlangsungnya Undang-undang tersebut. Kemungkinan besar, Undang-undang ini akan memerlukan sejumlah inovasi lain dalam hukum keuangan Rusia.
E.V. Migol
Analis proses ekonomi
Universitas Negeri -
Sekolah Tinggi Ekonomi
Ditandatangani untuk dicetak
12.03.2007
Tanda terima penyimpanan - derivatif instrumen keuangan menjamin kepemilikan saham perusahaan asing. Ide utama dari kuitansi penyimpanan adalah untuk memberikan kesempatan kepada pemiliknya untuk memiliki aset asing tanpa melampaui kerangka hukum nasional.
Dengan kata lain, memegang kuitansi adalah perolehan tidak langsung atas surat berharga perusahaan asing. Mereka dikeluarkan oleh bank penyimpanan. Pertama, dia membeli sejumlah saham dari perusahaan penerbit, kemudian menerbitkan kuitansi penyimpanan terhadap mereka, dengan saham itu sendiri bertindak sebagai jaminan. Selanjutnya, kwitansi diedarkan di pasar luar negeri, di mana bank penyimpan diwakili.
Kuitansi penyimpanan memiliki nilai nominal. Ini adalah jumlah surat berharga yang diterbitkan.
Kuitansi penyimpanan diperdagangkan di pasar mata uang lokal. Ini membuat hidup lebih mudah bagi investor, karena saham yang dibeli tidak meninggalkan negara sirkulasi.
Derivatif ditulis ketika sebuah perusahaan ingin mencatatkan saham atau surat utang yang sudah diperdagangkan di lantai perdagangan luar negeri. Ini juga berlaku untuk penawaran umum perdana (IPO). Instrumen tersebut diperdagangkan secara langsung atau melalui dealer (over-the-counter).
Tanda Terima Penyimpanan Rusia (RDR)
Tanda terima penyimpanan Rusia digunakan ketika bank penyimpanan berlokasi di Rusia. Perusahaan penerbitnya juga orang Rusia. Ini adalah keamanan yang
mengesahkan kepemilikan.
Mengamankan hak pemilik untuk meminta sekuritas nyata dari penerbit dengan imbalan tanda terima yang dibeli.
American Depositary Receipt (ADR)
American Depository Receipts digunakan ketika bank penyimpanan berlokasi di Amerika Serikat. Mereka diperdagangkan di New York Stock Exchange (NYSE) atau American Stock Exchange. Mata uang sirkulasi adalah dolar, jarang euro.
Penerimaan Penyimpanan Global (GDR)
Global Depository Receipts (GDRs) digunakan ketika bank penyimpanan berlokasi di negara lain. Mereka dapat dibeli di pasar Eropa. Misalnya, di London Stock Exchange. Mata uang sirkulasi adalah dolar, jarang euro.
Manfaat bagi perusahaan
Kuitansi penyimpanan dikeluarkan untuk menarik modal asing. Mereka membantu menghilangkan hambatan administratif yang mencegah investor berinvestasi di perusahaan asing. Manfaat tambahan adalah peningkatan likuiditas saham.
Keuntungan bagi investor
Munculnya kuitansi penyimpanan secara otomatis mengubah portofolio efek menjadi internasional. Manfaat lainnya adalah diversifikasi aset. Namun, ide utama penerimaan deposito adalah untuk mendapatkan keuntungan dari berinvestasi pada saham berisiko yang memberikan pengembalian lebih besar. Dengan dia, dia tidak perlu berurusan dengan penyebab utama ketidakstabilan - risiko di pasar luar negeri dan regulator asing. Tapi tetap saja, kita tidak boleh lupa bahwa risiko mata uang tidak dapat dihindari dengan cara apa pun, karena terkait dengan ketidakpastian ekonomi berkembang. Di sisi lain, investor bisa mendapatkan keuntungan dari tingkat kompetitif dolar dan euro terhadap mata uang asing lainnya.
Dengan demikian, kuitansi penyimpanan memberi pemiliknya kesempatan untuk berinvestasi di saham asing dan meminimalkan risiko. Dengan demikian, mereka akan menjadi tambahan yang bagus untuk portofolio sekuritas Anda.
