Грошова позиція. Технології фондового ринку: Брокерська торгова система

При скоєнні грошової угоди банк набуває 1 ВКВ та реалізує іншу. При угоді з негайною поставкою ВКВ це вкладення його ресурсів у ВКВ, що він реалізує. Якщо банк робить позицію терміном, то, купуючи претензію у певній валюті, він приймає обіцянку у іншій валюті. У результаті цих операцій на активах і пасивах банку з'являються дві різні валюти, у валютній формі чи формі обов'язків, курс яких змінюється самостійно між собою, призводячи до того, що у явний момент зможе перевищити пасив, утворюючи , чи навпаки.

Відповідність домагань та обов'язків банку, включаючи його позабалансові операції, у іноземній валюті характеризує його грошову угоду. У разі їх рівноправності щодо певної ВКВ грошова позиція вважається перекритою, а при розбіжності - відкритою. Відкрита фінансова позиція може бути короткою, якщо й обіцянки по проданій валюті перевищують активи і претензії у ній, і довгою, якщо активи і вимоги щодо придбаної валюті перевищують пасиви і зобов'язання. При довгій торгаш в передчутті підйому курсу купує базисну валюту. До того ж буде вважатися, що є відкрита довга позиція в якійсь іноземній валюті, якщо на рівновазі у володінні є актив, номінований в цій іноземній валюті, наприклад, отримані єврооблігації.

Так само банк матиме довгу угоду по американському долара, якщо за відсутності залучених коштів у цій валюті, зокрема внесків населення, залишків на рахунках юридичних банк має видані кредити, номіновані в доларах США. При короткій позиції у передчутті зниження курсу здійснюють базову валюту. До того ж буде вважатися, що є позиція на продаж у цій ВКВ, якщо є пасив, наприклад, кредитні обіцянки, номінований в доларах. Для зразка з банком, позиція стане короткою, коли за відсутності виданих кредитів, залишків на коррахунках, номінованих в ВКВ, банк має залучені кошти, номіновані у ній, наприклад депозити. Після здійснення оборотної реалізації для довгої позиції або оборотного викупу для короткої позиції, або якщо активи в якійсь ВКВ стають однакові пасивам в тій же ВКВ, говорять, що фінансова позиція перекрита.

Коротка фінансова позиція може бути відшкодована довгою позицією, якщо ідентичні обсяг, термін виконання угоди і ВКВ цих позицій. Цей принцип важливий, оскільки відкрита фінансова позиція пов'язана з ризиком втрат банку, коли до моменту контроперації, тобто купівлі раніше проданої валюти і продажу раніше отриманої валюти, курс цих валют зміниться в несприятливому йому напрямку. У результаті банк зможе або отримати по контроперації найменшу суму ВКВ, ніж він раніше збув, або буде зобов'язаний сплатити за цю ж суму більший еквівалент раніше отриманої ВКВ. У двох випадках банк несе витрачання власних коштів пов'язаних із зміною фінансового курсу. Є завжди за наявності відкритих позицій, як довгих, так і коротких.

Оскільки відкрита фінансова позиція створюється за певним ВКВ, то процесі постійних операцій банку над ринком валют фінансові позиції постійно виникають і пропадають. Зміна суми грошової позиціїтрапляється, як це було зазначено раніше, за допомогою зміни сум пасивів та активів у ВКВ. Зміна активів і пасивів, до того ж, відбувається за допомогою здійснення конкретних поточних грошових операцій та операцій, пов'язаних з переміщенням грошей.

Поява втрат чи отримання вигоди залежить від напрями зміни фінансового курсу і зажадав від того, присутній банк у нетто-длинної чи нетто-короткой позиції з зарубіжної ВКВ. Нетто- позиція орієнтується шляхом складання всіх чистих позицій з урахуванням символу, на відміну розрахунку фінансового ризику, де символ позиції не передбачається. Якщо банк має довгу угоду щодо валюти, переоцінка викличе прибуток, коли курс ВКВ зросте, і втрати, якщо курс ВКВ падає. І, навпаки, позиція на продаж дасть ґрунт вигоди, коли курс закордонної ВКВ зменшиться, і до втрат, коли курс закордонної ВКВ підвищиться. Банки постійно спостерігають за зміною фінансової позиції, встановлюють межа будь-якого банку-партнера, розцінюючи фінансовий ризик і можливий результат у разі її негайного повного покриття за наявними фінансовими курсами. Це завдання ускладнюється тим, що в грошову угоду входять готівкові та невідкладні угоди, абсолютні в різний час за різними курсами.

Підсумок фінансової позиції позитивний для банку, якщо він тримав довгу угоду в ВКВ, курс якої збільшився. Але повністю реалізувати цей успіх можна тільки при закритті всіх фінансових позицій за поточними курсами. Ця операція називається реалізацією вигоди і зазвичай відбувається у періоди інтенсивного тренду ВКВ, призупиняючи його переміщення, котрий іноді міняючи його динаміку у напрямі.

Створення валютних позицій протягом дня обумовлено проведенням арбітражних фінансових операцій у часі і може бути виключено одночасним покриттям будь-якої угоди контроперацією. Але великі банки вдаються до контругод виключно при світовій кризі. Підтримка довгих чи позицій продаж у якихось валютах протягом кількох днів чи тижнів, розцінюється як фінансові операції, оскільки якщо короткострокові арбітражні позиції можуть вважатися результатом звернень клієнтури банку, тривале підтримку відкритої фінансової позиції - це відповідальне вплив, орієнтоване на отримання вигоди від зміни курсів.

Аналіз валютної позиції банку та способи її регулювання

Робота банків на фінансових ринках пов'язані з управлінням активами і пасивами у іноземній валюті, фінансовими ризиками, що виникають у питанням використанням різних валют під час виконання банківських операцій. Валютний ризик- це ризик втрат чи недоотримання вигоди у національній валюті що з негативним зміною фінансового курсу. До того ж, ризик – це можливість втрат чи додаткових витрат під час виконання фінансової операції, стимульовані відсутнім аналізом цієї угоди з фінансовим активом, прорахунку чи непередбачуваності ситуації у общем. Валютний ризик вважається різновидом фінансових ризиків, тому, при його оцінці використовуються такі ж інформатори, що і при оцінці єдиного стану банку, з одного боку, і загалом, адекватна оцінка фінансового стану банку не можлива без окремої оцінки фінансового ризику.

Грошова позиція утворюється на дату рішення угоди для придбання чи реалізацію зарубіжної ВКВ та інших фінансових цінностей, і навіть дату зарахування з цього приводу, списання з рахунку прибутків чи витрат у зарубіжної ВКВ. Зазначені дати характеризують також дату відображення у звітності відповідних змін величини відкритої фінансової позиції. Значення відкритої грошової позиції орієнтується за достовірними відомостями бухгалтерського обліку, що відображає вимоги знайти і обіцянки поставити кошти в зазначених валютах як за операціями, закінченими розрахунками в реальному, на звітну дату, так і за операціями, розрахунки за якими будуть закінчені надалі, після звітної дати . Традиційно значення грошової позиції розраховується за ВКВ на явний період щодо державної ВКВ. У разі активної участі в міжнародних операціях банку необхідно постійно вести облік відкритих позицій у відповідних валютах.

Дані позиції демонструють будь-якої миті часу незавершені операції у конкретній ВКВ незалежно від термінів угод. Оцінка можливого підсумку закриття відкритої позиції досягається перерахунком всіх сум довгих і позицій на продаж в національну ВКВ за поточним курсом, за яким можуть бути покриті угоди з урахуванням термінів постачання ВКВ за невідкладними операціями, тобто дати виконання умов угоди. Цей перерахунок ведеться на два етапи: спочатку всі позиції перераховуються на найбільш поширену ВКВ, наприклад долар, потім доларові суми або їх результат - в національну ВКВ.

Чинники впливу на валютну позицію

До операцій, що надають великий впливна зміну грошової позиції, відносяться:

• отримання відсоткових та інших заробітків у зарубіжних валютах;

• плата відсоткових та інших витрат у зарубіжних валютах;

• на придбання власних коштів у зарубіжних валютах;

• конверсійні операції з негайною поставкою коштів, пізніше 2 робочого банківського дня від дати рішення угоди, і постачанням їх у термін, вище двох робочих банківських днів від дати рішення угоди, включаючи операції з готівкової закордонної ВКВ;

• невідкладні операції, зокрема форвардні і ф'ючерсні угоди, розрахункові форварди, угоди " " , опціони, якими виникають претензії та обіцянки у зарубіжній ВКВ незалежно від способу і форми проведення розрахунків з цих угод;

• інші операції у зарубіжній ВКВ та угоди іншими фінансовими цінностями, крім цінних металів, включаючи похідні фінансові інструменти ринку валют, навіть біржового, якщо за умовами цих угод у якомусь вигляді враховується обмін, тобто конверсія іноземних ВКВ чи фінансових цінностей, крім цінних металів;

• придбані безвідкличні гарантії, номіновані у закордонній ВКВ. Включаються до розрахунку відкритої грошової позиції з епізоду 1 несплати за кредитом, забезпечення якого отримано ;
• видані безвідкличні гарантії, номіновані у закордонній ВКВ. Включаються до розрахунку відкритої фінансової позиції з етапу, коли з цільової оцінки уповноваженого банку з'являється можливість подання бенефіціаром вимог про сплату валютної суми.

Банки постараються тримати довгі фінансові позиції у сильних валютах, особливо коли очікують збільшення їхнього курсу, і позиції продаж - у слабких валютах. Якщо трапляються несподівані зміни грошових курсів: потужна ВКВ подешевшає, а слабка подорожчає, то у банку з'являються ймовірні витрати своїх коштів, які йому надається можливість не відзначати, а почекати, поки ВКВ довгої позиції знову подорожчає, а СКВ короткої позиції подешевшає, після цього закрити відкриту позицію із прибутком.

Для уникнення фінансового ризику слід координувати активи і пасиви за будь-якою валютою, а також прагнути до формування перекритої позиції по будь-якому валютному валюті на кінець періоду, або можна заповнити незбалансованість активів і пасивів в іноземній валюті невідповідністю розмірів проданої і придбаної валюти, тим самим. Дотримуючись принципу: позиція продаж у який-небудь ВКВ то, можливо відшкодована довгою фінансовою позицією, якщо ідентичні обсяг, термін дії і ВКВ цих позицій. Цей принцип особливо важливий, оскільки саме він є зразком всіх способів покриття фінансового ризику.

Значення втрат чи доходів, що утворюються за зміни грошового курсу, втілена у національної ВКВ, орієнтується як добуток відкритої фінансової позиції з визначеної ВКВ на зміну курсу національної ВКВ порівняно цієї ВКВ, інакше кажучи, регулюючи значення фінансової позиції, можна впливати значення втрат.

Банк повинен постійно розглядати стан відкритої фінансової позиції виключно з метою контролю над дотриманням встановлених ЦБ держави лімітів відкритої фінансової позиції, а й у цілях аналізу потенційних витрат власних коштів і прибутків, що з веденням відкритої фінансової позиції.

Способи регулювання грошового ризику валютної позиції

Вирізняють два основних методи регулювання фінансового ризику – це обмеження, неодмінне і добровольческое. Хеджування - це метод регулювання фінансового ризику, що базується на розробці компенсуючої фінансової позиції, при якому відбувається вибіркова або абсолютна компенсація одного фінансового ризику іншим відповідним ризиком. Обмеження являє собою спосіб регулювання фінансової позиції, заснований на обов'язковому або добровільному лімітуванні величин відкритої фінансової позиції банку відповідно до встановлених лімітів.

Інструменти хеджування застосовуються банками регулювання величин відкритих фінансових позицій маючи на меті їхнього повного закриття, зменшення чи проведення цих операцій із зарубіжної ВКВ, які призведуть до подальшого підвищення значень фінансової позиції з визначеної ВКВ чи групі валют. Інструментами хеджування відкритих грошових позицій банку вважаються: рішення різних видівбалансуючих негайних та готівкових угод з купівлі-продажу ВКВ; передчасна відмова від виконання, продовження раніше укладеного правочину; рішення угод типу «своп», і навіть проведення операцій, не пов'язані з обміном однієї іноземної валюти в іншу; залік наявних домагань і з одним контрагентом максимального зменшення фінансових угод шляхом їх укрупнення.

Обмеження, на відміну хеджування використовується як банками, а й здійснюючими контроль органами і полягає у добровольчому, із боку банку, чи обов'язковому, запропонованому із боку здійснює контроль органу, лімітуванні величин відкритих фінансових позицій банку відповідно до встановленими лімітами.

До найважливіших характеристик якості процесу управління фінансової позиції на рівні банку входять: оперативність і відточеність банківських інформаційних систем; навик, пізнання, професіоналізм та зацікавленість управління та персоналу. Цей процес повинен обов'язково підтримуватися адекватною банківською технологією і спиратися на правильну, достовірну систему бухгалтерського обліку кредитної організації.

Будьте в курсі всіх важливих подій United Traders - підписуйтесь на наш

Відноситься на суму фактичних готівки, які дана корпорація, банк чи інше юридична особамають у його володінні особливому пункті вчасно. Взагалі, це включає фактичні готівку чи рахунки, які проводяться компанією. Це може також включати інші активи, які легко перетворені на готівку, які називаються ліквідними активами, такими як короткострокові облігації або сертифікати про депозити. Це не включає активи, які мають низький ступінь ліквідності, такий як продукти, нерухоме майно, машини або інші позиції, які не можуть швидко і легко бути перетворені на готівку.

У той час як технічно у приватних осіб може бути грошова позиція, що дорівнює сумі їх ліквідних інвестицій, термін найчастіше використаний у діловому контексті. Компанія, наприклад, перераховує свою грошову позицію на її балансі і повідомляє, що грошова позиція інвесторам, кредиторам або іншим заінтересованим сторонам. У банку має бути грошова позиція також.

Взагалі, банки повинні мати мінімальну суму набору в наявності готівки, заснованих на сумі громадян фондів, депонували до банку. Наприклад, якби абсолютно новий банк відкрився і 100 приватних осіб, кожен депонував Долар США за 10$ (USD), то грошова позиція, необхідна банку, була б заснована на USD за 1000$ у депонованих фондах. Банк був би таким чином зобов'язаний мати USD за принаймні 1 000$ у готівці так, щоб у цього були б гроші, щоб сплатити кожному з тих людей, якби всі вони прибули, щоб вийняти їхні гроші в той же час.

Для корпорацій, з іншого боку, визначаючи, скільки готівки, щоб мати може бути хитрим. Взагалі, компанія не хоче мати занадто невелику готівку в наявності. Готівка зобов'язана зростання бізнесу фонду і зробити покупки з поставок та послуг необхідними, щоб вести бізнес. Гроші можуть також бути ознакою платоспроможності та стабільності в межах підприємства. Готівка, однак, виробляє відносно низький дохід від інвестицій у порівнянні з іншими менш ліквідними інвестиціями, і наявність як такої занадто великої кількості касової готівки може бути нижньою стороною до компанії.

Інвестори можуть дивитися на фінансові позиції різних компаній, визначаючи, чи інвестувати чи ні. Якщо компанія не має те, що вважають відповідною сумою у готівці, це, здається, слабкі інвестиції. Досягнення належного балансу таким чином важливе для відкритої акціонерної компанії, яка сподівається залучати інвесторів.

Ми вже визначали чисту грошову позицію Ford (8,35 млрд. дол.) шляхом віднімання довгострокового боргу з грошової позиції. Грошова позиція у мільярди доларів неодмінно має привернути увагу інвестора. І ось чому.

З 1982 по 1988 р. акції Ford зросли з 4 до 38 дол. з урахуванням дроблення. За цей час я купив п'ять мільйонів акцій, мій прибуток від них за ціною

38 дол. була величезною. З іншого боку, хор аналітиків із Уолл-стріт вже два роки сповіщав про те, що акції Ford переоцінені. Багато консультантів стверджували, що ця циклічна автомобільна компанія заспівала свою лебедину пісню і стоїть на порозі невдач. Я навіть кілька разів намагався продавати її акції.

За нашою оцінкою, на 16.09.2019 р. найкращими брокерами є:

Для торгівлі валютами- NPBFX;

Для торгівлі бінарними опціонами- Intrade.bar;

Для інвестуванняв ПАММ та ін інструменти - Альпарі;

Для торгівлі акціями- RoboForex.

Однак річний звіт компанії говорив мені про те, що Ford накопичила 16,30 дол. чистих коштів на акцію. Іншими словами, на кожну акцію, яку я тримав, припадав паперовий бонус у розмірі 16,30 дол., що є прихованим поверненням грошей.

Бонус змінював усі. Виходило, що я купував автомобільну компанію не по 38 дол. за акцію, як вона коштувала тоді, а за 21,70 дол. (38 дол. мінус 16,30 дол.). Аналітики очікували, що автомобільний бізнес принесе Ford прибуток у розмірі 7 дол. на акцію. Тоді за ціною 38 дол. за акцію P/E складе 5,4. а за ціною 21,70 дол. – 3,1. Друге значення P/E є привабливим як для циклічних, так і нециклічних компаній. Будь Ford нікудишньою компанією, а її останні моделіавтомобілів - огидними, це, напевно, не справило б на мене враження. Однак Ford – чудова компанія, і її останні моделі легкових та вантажних автомобілів припали покупцям до душі.

Грошова позиція утримала мене від продажу акцій Ford. Після того, як я ухвалив це рішення, вони піднялися в ціні ще на 40%.

Мені також було відомо (будь-який міг прочитати про це на п'ятій сторінці річного звіту, в його глянсовій частині, що легко читається), що в 1987 р. група фінансових компаній Ford - Ford Credit, First Nationwide, U.S. Leasing та інші – принесла 1,66 дол. на акцію. Ford Credit, чия частка становила 1,33 дол. на акцію, "демонструвала зростання прибутку тринадцять років поспіль".

Якщо взяти типовий для фінансових компаній коефіцієнт P/E, що дорівнює 10, то виявиться, що вартість цих дочірніх підприємств у 10 разів перевищує 1,66 дол. на акцію і становить 16,60 дол. на акцію.

Таким чином, за поточної ціни акцій Ford 38 дол., ви отримуєте 16,30 дол. у вигляді чистих коштів і 16,60 дол. у вигляді вартості фінансових компаній, і в цілому автомобільний бізнес обходиться вам у 5,10 дол. акцію. До того ж очікуваний прибуток самого автомобільного бізнесу мав скласти 7 дол. на акцію. Постає питання, чи ризиковані інвестиції в Ford? За ціною 5,10 дол. акції Ford були справжньою знахідкою, незважаючи на те, що з 1982 р. вони зросли майже у 10 разів.

Ще однією компанією, яка має значну грошову позицію, є Boeing. На початку 1987 р. її акції продавалися по 40 дол. з невеликим, проте з урахуванням 27 дол. у вигляді чистих коштів її акції коштували 15 дол. На початку 1988 р. я придбав невеликий пакет акцій компанії і згодом збільшив його через грошової позиції та рекордно високого обсягу комерційних замовлень.

Звісно, ​​грошова позиція не завжди змінює справу. Найчастіше вона недостатня, щоб їй приділяти особливу увагу. У Schlumberger, наприклад, велика грошова позиція, але у перерахунку на акцію вона стає не дуже вражаючою. Грошова позиція Bristol-Myers у розмірі 1,6 млрд. дол. за довгострокового боргу всього 200 млн. дол. виглядає переконливо. Проте за 280 млн. акцій у обігу чиста грошова позиція в 1,4 млрд. дол. дає лише 5 дол. на акцію. Така сума за ціни акцій 40 дол. мало що означає. От якби акції торгувалися по 15.

Як би там не було, у ході дослідження інвестору ніколи не завадить перевірити грошову позицію компанії (а також вартість взаємопов'язаного бізнесу). Хто знає, раптом пощастить натрапити на компанію на зразок Ford.

Якщо вже мова зайшла про Ford, що вона збирається робити зі своїми грошима? Поки компанія нарощує грошову позицію, припущення щодо її можливого використання можуть вплинути на курс акцій. Ford підвищує дивіденди та інтенсивно викуповує власні акції, але у компанії все одно залишаються мільярди. Дехто побоюється, що Ford викине їх на поглинання, проте поки що компанія проводить стриману політику в цій сфері.

Ford володіє ощадно-позичковим і кредитною компаніями, разом із партнерами контролює Hertz Rent-A-Car. За Hughes Aerospace запропонувала низьку ціну і тому програла. Поглинання TRW здатне принести відчутну синергію: це найбільший світовий виробник автомобільних деталей та компонентів, який є присутнім на суміжному ринку електроніки. Більш того, TRW може стати найбільшим виробником подушок безпеки для автомобілів. Якщо ж Ford придбає Merrill Lynch чи Lockheed (про що ходили чутки), чи не поповнить вона довгий перелік гравців у диверсифікацію?

Касова позиція є сумою готівки, яку компанія, інвестиційний фонд чи банк має у своїх книгах у певний момент часу. Позиція готівки є ознакою фінансової стійкості та ліквідності. На додаток до готівки, ця позиція часто враховує високоліквідні активи, такі як депозитні сертифікати, короткостроковий державний боргта інші еквіваленти коштів.

BREAKING DOWN "Cash Position"

Однак, коли компанія має велику грошову позицію вище і вище її поточних зобов'язань, це потужний сигнал фінансової стійкості. Це пов'язано з тим, що готівка потрібна для фінансування зростаючих операцій та погашення зобов'язань. Проте надто велика позиція готівки часто може сигналізувати про відходи, оскільки кошти генерують дуже мало прибутку.

Інші організації, такі як комерційні та інвестиційні банки, як правило, повинні мати мінімальну грошову позицію, що ґрунтується на сумі коштів, які вона має. Це гарантує, що банк може виплачувати власникам своїх рахунків, якщо вони вимагають фінансування. Коли інвестиційний фонд має велику грошову позицію, часто є ознакою того, що він бачить мало привабливих інвестицій на ринку і комфортно сидить осторонь.

Показники фінансової позиції та ліквідності

Касова позиція організації зазвичай аналізується за коефіцієнтами ліквідності. Наприклад, поточний коефіцієнт визначається як поточні активи компанії, поділені на його поточні зобов'язання. Це вимірює здатність організації покривати свої короткострокові зобов'язання. Якщо це співвідношення більше одиниці, це означає, що компанія має достатні кошти на продовження роботи.

Касову позицію можна знайти, переглянувши вільний грошовий потік компанії (FCF). Цей FCF можна знайти, взявши операційний грошовий потік компанії та віднімаючи її короткострокові та довгострокові капітальні витрати.

Приклад фінансового стану

Зовнішні аналітики часто дивляться на FCF компанії, щоб оцінити її ефективність. Наприклад, Chase Corp. станом на 14 липня 2016 року має FCF, що на 40% вище за його чистий прибуток, що є вихід FCF 7.2%. Це означає, що його доступна FCF складає 34 мільйони доларів США на рік, яка, як очікується, буде використана для покриття зобов'язань за кредитною лінією в Bank of America.

Прочитав книгу «Метод Пітера Лінча. Стратегія та тактика індивідуального інвестора». У своїй книзі Пітер Лінч розкриває багато різної інформації, на що слід звертати увагу при купівлі американських акцій. Для себе з цієї книги я виділив розділ «ключові показники інвестора», які коротко викладу в цій статті. Хоч дана книгапро американський ринок, думаю, можна з неї щось взяти і застосувати до нашої дійсності на російському ринку.

Показники, на які слід звертати увагу при вирішенні питання купівлі акції. Порядок яким вони слідують пов'язані з їх значимістю:

1. Частка продажів.

Якщо інтерес компанії обумовлений яким-небудь певним продуктом, перш за все необхідно з'ясувати, що це продукт означає для компанії, яка її частка у продажах компанії. Якщо частка продажів, цікавої Вам продукції у сукупному доході підприємстване більша (менше 10%), то не слід вибирати цю компанію для купівлі акцій тільки через продукт. Потрібно поцікавитися, чи немає іншого виробника цієї продукції або забути про нього.

2. Коефіцієнт P/E

У серйозному аналізі прибутку фігурує ставлення ціни до прибутку, відоме як коефіцієнт або мультиплікатор P/E. Це коефіцієнт чисельно характеризує взаємозв'язок між ціною акції та прибутком підприємства. Коефіцієнт P/E допомагає зрозуміти переоцінені або недооцінені акції щодо потенційного прибутку компанії. p align="justify"> Коефіцієнт P/E можна розглядати як число років, за які окупляться початкові інвестиції, за умови, що прибуток не зміниться.

Якщо ви купуєте акції, ціна яких вдвічі вища за прибуток (P/E=2), то початкові вкладення окупляться через два роки, а якщо їх ціна вища в 40 разів (P/E=40), то через 40 років. Найнижчі P/E у повільно зростаючих компаній, найвищі P/E у компаній, що швидко ростуть, а проміжні у циклічних. Нижче за середній P/E дорівнює (7-9), середній P/E дорівнює (10-14), вище середнього P/E (14-20). Але купувати акції лише через низький P/E компанії безглуздо.

У компанії акції, які оцінені справедливо, P/E дорівнює темпу зростання прибутку. Наприклад, Coca-Cola при рівному P/E 15 повинна зростати прибуток на 15% на рік. Якщо P/E вдвічі меншетемпів зростання прибутку, це вважається дуже позитивнимсигналом, якщо вдвоє більшетемпів зростання-дуже негативним.

3. Грошова позиція

Потрібно читати консолідований баланс компанії, де відображаються активи та пасиви. Звертати увагу на короткострокові активиу вигляді грошей та грошових еквівалентів, плюс у вигляді ліквідних акцій. Ці дві статті складають грошову позицію.

Також необхідно звертатися до другої частини балансу, а саме до статті « Довгострокові позики«. Скорочення боргових зобов'язань проти минулими роками ознака процвітання. Грошова позиція, що перевищує боргові зобов'язання на багато, покращує баланс. Нижча грошова позиція погіршує баланс. При розрахунках не враховується короткостроковий борг, з урахуванням, що вартість інших активів компанії (запасів тощо) перевищує короткострокові боргові зобов'язання.

Необхідно визначити чисту грошову позиціюз готового звіту компанії, шляхом віднімання довгострокового боргу з фінансової позиції. Нерідко довгострокові зобов'язання вищі за грошову позицію, грошові статті скорочуються, борг зростає, компанія має слабку фінансову позицію.

Розподіл чистої фінансової позиції з число випущених акції підприємства, показує, що у 1 акцію припадає N кількість коштів, цей показник важливий. Він говорить про те, що N кількість коштів на акцію, свого роду паперовий бонус, що є прихованим поверненням грошей. Крім того, важлива також інформація про власний викуп акції компанії, що є гарним знаком. Потрібно також враховувати інформацію про те, чи зростає прибуток, чи завжди виплачуються дивіденди. Мета короткого аналізу у тому, щоб з'ясувати, якою є позиція компанії слабка чи сильна.

4. Частка позикових коштів

Скільки компанія винна і скільки у неї позикових коштів? Обов'язок проти власного капіталу. Саме це питання цікавить кредитного експерта щодо вашого кредитного ризику.

Фінансову стійкість компанії можна швидко оцінити, порівнявши власний капітал із позиковими коштами у правій частині балансу. Потрібно розрахувати коефіцієнт «позикові кошти/власний капітал (сукупний акціонерний капітал підприємства)». У нормальному балансі на власний капітал має припадати 75%, а на позиковий 25% співвідношення. Короткострокові зобов'язання можна не враховувати в оцінці, якщо коштів достатньо їх покриття.Слабкий баланс якщо 80% боргу, і 20% власний капітал.

Банківські позики найгірший вид запозичення, підлягають погашенню на вимогу. Облігаційні позики найкращий вид запозичення, не передбачає оплати на вимогу, доки позичальник виплачує відсотки.

5. Дивіденди

Той, хто виплачує дивіденди, не схильний до викидання грошей на диверсифікацію. Дивіденди певною мірою утримують акції від падіння. З іншого боку, менші компанії, які не виплачують дивіденди і спрямовують гроші на розширення прибутку, нерідко демонструють більш швидке зростання. віддає перевагу компанією з агресивною політикою зростання, а не нудним компаніям, що стабільно виплачують дивіденди. Якщо ви купуєте акції компанії через стабільність дивідендів, що виплачуються, поцікавтеся здатністю компанії виплачувати їх під час спадів і фінансових труднощів. кращий варіантдля інвестора компанія підвищує дивіденди протягом 20-30 років.

6. Балансова вартість

Балансова вартість найчастіше не має відношення до реальної вартості компанії. Вона або вище, або нижче за реальну вартість компанії. Переоцінені активи особливо підступні за наявності великого боргу.

Приховані активи: Балансова вартість виявляється нижчою за фактичну не рідше, ніж вища за неї. Компанії, що володіють природними ресурсами(Земля, ліс, нафта, дорогоцінні метали) або брендами як Coca-Cola, можуть відображатися в балансі лише частина з реальної вартості.

7. Грошовий потік

Грошовий потік-це кількість грошей, яку отримує компанія в результаті своєї діяльності. Кошти отримують всі компанії, але витрати пов'язані з їх отриманням у всіх різні. Якщо отримання коштів потрібні значні витрати, компанії не вдасться просунутися далеко. Потрібно враховувати вільний грошовий потік – це кошти, які залишаються після віднімання капітальних витрат.

Грошовий потік використовується з метою оцінки акцій. Акції вартість 20 доларів на річному грошовому потоці 2 долари на акцію мають стандартне співвідношення 1/10. Ця 10% прибутковість за грошовим потоком відповідає мінімальній очікуваній прибутковості акції у довгостроковій перспективі.

8. Запаси

Пітер Лінч дивиться чи збільшуються запаси. Якщо компанія хизується зростанням у 10%, а запаси збільшуються на 30% – це поганий сигнал. Компанії слід би поступитися з ціною і позбутися запасів. Інакше вона наступного року може мати справу з проблемами. Нова продукція конкуруватиме зі старою, в результаті запаси зростуть настільки, що компанії доведеться значно знизити ціни, а значить і прибуток. Зростання запасів не таке страшне для автомобільних компаній.

9. Пенсійні плани

Відсутність пенсійних зобов'язань – великий плюс. Навіть за банкрутства компанія зобов'язана виконувати пенсійні зобов'язання.

10. Теми зростання

Бізнес, який, незважаючи на щорічне підвищення цін, зберігає клієнтуру-чудовий об'єкт для інвестування. Компанія за інших рівних умов при темпі зростання 20% і P/E 20 набагато краще придбання, ніж компанія з темпом зростання 10% і P/E 10.

11. Підсумок

Підсумковий результат це число наприкінці звіту про прибутки та збитки, тобто прибуток після оподаткування. Прибуток до податків або валовий прибуток – головний показник за яким оцінюється компанія. Він показує, що залишається від річного виторгу від продажу після відрахування всіх витрат, включаючи амортизаційні відрахування та відсоткові платежі. Порівняння валового прибутку компаній різних галузей-малокорисне заняття-інша справа зіставлення в одній галузі. Компанія з найвищим валовим прибутком є ​​найнижчим бізнесом, а бізнес у свою чергу має високі шанси на виживання.

Ось коротко про важливі моменти книги, яку написав на них, звернув увагу в першу чергу при її прочитанні.