Значительная часть лизинговых компаний в России возникла изначально как дочерние подразделения банков. Многие из них стали потом независимыми фирмами, однако, даже обретя формальную самостоятельность, многие лизинговые компании остаются крепко привязанными к банку, так как нуждаются в значительном объеме кредитных ресурсов. Эти средства направляются на приобретение имущества, которое и предоставляется лизингополучателям (клиентам) на условиях финансовой аренды. Для быстрого развития бизнеса собственных средств компании, как правило, не хватает, и таким образом лизинговые компании попадают в категорию клиентов кредитных институтов.

Заместитель генерального директора компании «Локат Лизинг Руссия» Дмитрий Шабалин рассказал «БО» о двух основных формах сотрудничества лизинговых компаний и банков. Первая - когда банки служат основным источником кредитных средств для лизинговых компаний. Это верно как для фирм, которые являются дочерними предприятиями банков, так и для независимых лизингодателей. Вторая форма сотрудничества - привлечение кредитной организацией своих клиентов для лизинговой фирмы. Подобная схема работы характерна для игроков рынка финансовой аренды, которые являются банковскими «дочками». «У всех «банковских» лизинговых компаний доля клиентов, которые привлечены кредитным институтом, составляет как минимум половину портфеля сделок», - уверяет Дмитрий Шабалин.

В зависимости от степени самостоятельности дочерней лизинговой компании материнский банк может обеспечивать лизингодателя дополнительными услугами: администрированием текущих сделок, проверкой потенциальных клиентов, юридическим сопровождением. В некоторых случаях кредитная организация выступает для лизинговой фирмы клиентом-лизингополучателем. В основном это касается сделок финансовой аренды автомобилей и банковского IT-оборудования.

От кредитов до IPO

«Среди всех перечисленных вариантов сотрудничества на первом месте, естественно, находится прямое банковское кредитование, - считает Дмитрий Шабалин («Локат Лизинг Руссия»). - Однако его размер ограничен нормативом Банка России». Банк может кредитовать одного заемщика на сумму, не превышающую 25% от собственного капитала кредитной организации. Когда этот лимит исчерпывается, банкам и лизинговым компаниям приходится изобретать другие способы финансирования. Выходом может стать как дробление дочернего лизингового бизнеса, создание целой группы дочерних лизинговых компаний, так и организация синдицированного кредитования или выпуска ценных бумаг. Есть у банкиров и другие способы найти деньги для лизингодателя, например, выход на фондовые рынки, участие в подготовке секьюритизационных схем, организация IPO. По словам специалистов лизинговой компании «Центр-Капитал», зачастую для средней лизинговой компании банк выступает как незаменимый финансовый консультант и помощник в организации привлечения западного финансирования и подготовке CLN (Credit Linked Notes, еврооблигации-кредитные ноты. - Прим. «БО»).

По словам финансового директора компании «ВКМ-Лизинг» Дениса Махова, вексельные программы и облигационные займы наиболее актуальны для независимых или быстрорастущих компаний, за которыми не стоят финансовые институты или нет мощной поддержки со стороны производителя. Например, если на начальном этапе развития фирма «ВКМ-Лизинг» активно пользовалась поддержкой компании «Рузхиммаш», то сейчас для сохранения существующих темпов развития лизингодателю придется выходить на фондовый рынок.

Кредит для лизинга - свидетельство слабости или надежности?

Руководители лизинговых компаний согласны в том, что банковские кредиты остаются одним из самых популярных способов привлечения средств, однако расходятся в оценке компаний, которые преимущественно пользуются кредитами. «Любая рыночная компания использует прежде всего банковские кредиты для финансирования реализуемых лизинговых проектов», - уверяет финансовый директор компании «Глобус-Лизинг» Павел Коржавин. Денис Махов («ВКМ-Лизинг») считает, что кредиты в банках - это традиционный способ привлечения денежных средств для лизинговых компаний с целью финансового обеспечения сделок. «Ссуды или использование кредитных линий является эволюционным элементом развития любой лизинговой компании», - объясняет эксперт. Когда компания полностью выбирает установленный банком-партнером лимит, она или останавливается в росте, чего, как правило, не происходит, или ищет финансирование иного рода. Это неизбежный этап, так как требуется чем-то заместить привлеченные кредиты и высвободить установленные банковские лимиты. Чтобы иметь возможность развиваться, лизинговой компании необходимо использовать весь спектр финансовых инструментов для привлечения заемных средств (векселя, облигации, секьюритизация, IPO).

Эксперты расходятся и в оценках доли банковских кредитов в общей массе займов лизинговых фирм, но большинство из них согласно с тем, что этот показатель не опускается ниже 60%. По словам финансового директора компании «Скания Лизинг» Александра Рябчинского, сейчас кредиты банков являются основным источником финансирования российских лизинговых компаний и составляют до 90% в общей массе полученных заемных средств. Конечно, есть и исключения, отмечает эксперт. У некоторых компаний, как правило, аффилированных с госструктурами, значительную долю финансирования может составлять уставный капитал или облигационные займы.

Финансовый директор компании «Стоун-XXI» Владимир Панибратец более сдержан в оценках. Он полагает, что доля кредитов составляет около 80% в общем объеме заемного финансирования лизинговых компаний. А Дмитрий Шабалин («Локат Лизинг Руссия») говорит о еще меньшей доле ссуд - 60% от размера источников формирования пассивов лизинговой компании. Однако эксперт отмечает, что остальные источники денег (авансы лизингополучателей, коммерческие кредиты поставщиков, собственные средства лизингодателя) играют значительно меньшую роль.

Статистика упоминания слова "лизинг"

В российских печатных СМИ за последние 10 лет

Кредиты популярные и недоступные

На лизинговом рынке часто говорят о том, что есть масса альтернатив банковским кредитам - облигации или секьюритизация обязательств клиентов. Только вот освоить такие способы получения финансирования многим лизингодателям, особенно небольшим фирмам, до сих пор не по силам. У кого-то кредитный рейтинг клиентов не достаточно высокий, кто-то не может найти специалистов, чтобы провести сделку. Поэтому банковский кредит остается пусть не самым дешевым (в среднем кредиты выдаются под 14%), зато отработанным и доступным способом найти деньги.

По мнению специалистов компании «Центр-Капитал», ситуация вряд ли изменится, и в ближайшем будущем кредиты сохранят свою популярность. Ведь несмотря на то, что тот же выпуск облигаций - это далеко не новый способ достать деньги, число лизинговых компаний, выпустивших такие ценные бумаги, на сегодняшний день очень и очень мало. Дмитрий Шабалин («Локат Лизинг Руссия») тоже считает, что существенного сокращения банковских кредитов, предоставленных лизинговым компаниям, не произойдет. Во-первых, их просто нечем заменить, особенно в условиях постоянного роста объема лизингового рынка, а для лизинговых компаний это самый легкий путь привлечения заемных средств. Во-вторых, у многих российских банков сегодня существует реальная проблема размещения своих свободных средств, а лизинговый бизнес является довольно надежным вариантом их инвестирования.

Впрочем, и банковские кредиты лизинговым компаниям не всегда даются легко. Конечно, проще всего получить ссуду кэптивным лизинговым фирмам. А вот если в банк обращается независимый лизингодатель, процесс получения ссуды значительно усложняется. Далеко не все кредитные организации адекватно оценивают лизинговые фирмы, пытаясь привязать финансируемые контракты к какому-то виду производства. Поэтому число банков, готовых кредитовать операции финансовой аренды, ограничено, как и объемы займов, которые могут привлечь лизинговые компании. Это связано не только с ограничениями у банков, но и с территориальными требованиями. Например, многие кредитные организации отказываются выдавать ссуду, если лизингодатель или его клиент располагаются в другом регионе.

«Капризы» банкиров имеют объяснение. «Нормативные акты, регулирующие работу банков, не в полной мере адаптированы к условиям лизинговой деятельности, - рассказывает Денис Махов («ВКМ-Лизинг»). - В частности, коэффициентный анализ, который применяется при кредитовании промышленных предприятий, нельзя использовать для лизинговых компаний». Поэтому, несмотря на то, что лизингодатель показывает растущие показатели, банки, опираясь на нормативные акты, помещают компанию в категорию рискованных и низкоклассных клиентов, со всеми вытекающими последствиями (повышение ставки, снижение сроков финансирования).

Но даже если не брать во внимание факт несовершенства нормативной базы, то банкам все равно довольно сложно принять решение о выдаче кредита лизингодателю «со стороны». В случае неплатежей по ссуде с дочерней фирмой разобраться будет просто. А сторонняя организация может повести себя совершенно непредсказуемо, как и ее клиент, под контракт с которым выдавалась ссуда. «Главная проблема при кредитовании лизингодателей - это степень кредитного риска», - считает Дмитрий Шабалин («Локат Лизинг Руссия»). Ведь лизинговая компания не сама по себе генерирует выручку, достаточную для погашения банковского кредита, - это делает лизингополучатель. Поэтому, предоставляя ссуду лизинговой фирме, банк принимает на себя не только кредитный риск заемщика-лизингодателя, но еще и риск конечного пользователя средств - лизингополучателя. «При совершении некрупных лизинговых сделок анализ банком лизингополучателя экономически неэффективен - это снижает возможность финансирования таких сделок, - отмечает Владимир Панибратец («Стоун-XXI»). - Кроме того, кредитные организации иногда требуют поручительство лизингополучателя, на что последние идут не всегда охотно». Однако такой скрупулезный подход банкиров приносит свои плоды. «Пока доля сомнительных долгов в российском лизинговом секторе значительно меньше, чем доля проблемных банковских кредитов в остальных отраслях», - отмечает Дмитрий Шабалин.

Еще одним серьезным препятствием в предоставлении кредитов сторонним лизингодателям для банков, по словам заместителя генерального директора компании «Экспо-лизинг» Татьяны Шульги-Морской, является непрозрачность лизингополучателей. Это приводит к тому, что банк долго рассматривает и оценивает проекты, под которые запрашивается кредит, и заставляет предоставлять огромное количество документов как лизингодателя, так и лизингополучателя. А вот Александр Рябчинский («Скания Лизинг») уверен, что главная трудность - размер и имя лизинговой фирмы. Чем фирма больше и известнее, тем лучше условия, которые банки могут ей предложить. А вот маленьким компаниям придется потрудиться, чтобы доказать банку свою надежность. Кроме того, по словам финансового директора лизинговой компании «Каркаде» Алексея Смирнова, лизинговые фирмы, не входящие в банковско-промышленные группы, при привлечении финансовых ресурсов через банк сталкиваются с наличием в его структуре компании-конкурента, что иногда серьезно осложняет ситуацию.

Упражнение для инвестиционного банкира

Лизинговые компании, которые специализируются на финансовой аренде имущества, как правило, не имеют в штате специалистов, способных, например, организовать выпуск внутренних облигаций или евробондов. В этом деле лизинговые фирмы часто пользуются помощью банкиров. Банки могут и сами выступить с той или иной инициативой. Причем если лизингодатель тесно связан с банком, то поле для деятельности расширяется. Например, на базе сотрудничества инвестиционного банка «КИТ Финанс» и его дочерней лизинговой компании «Магистраль Финанс», а также фирм «Инвестиционный партнер» и «Объединенные инвесторы», была реализована первая сделка по секьюритизации лизинговых обязательств. Она позволила лизингодателю получить большой объем средств - 12,57 млрд рублей на выгодных условиях (под 7,875% годовых). Основной смысл схемы заключался в том, чтобы собрать в единый пул (пакет) обязательства по лизинговым контрактам Российских железных дорог, далее перепродать их иностранной компании специального назначения - Red Arrow International Leasing PLC, которая выступит эмитентом облигаций.

Как рассказал генеральный директор лизинговой компании «Магистраль Финанс» Константин Яковлев, сделка имела сложную структуру, как и любой процесс секьюритизации активов, который сам по себе достаточно трудный и дорогостоящий. Ведь в нем участвует много звеньев: оригинатор, основной и запасной сервисные агенты, андеррайтеры, управляющий денежными средствами, юрисконсульты, платежный агент, рейтинговое агентство. Вряд ли «Магистраль Финанс» была бы в состоянии организовать выпуск бумаг без поддержки материнского инвестбанка. Интересно, что и сама кредитная организация изначально рассматривала лизинг как вариант структурного финансирования. По словам управляющего директора банка «КИТ Финанс» Максима Цыганова, его организации было важно найти новый сегмент рынка, где он смог бы предложить структурные продукты как инвестиционный банк. То есть не только поддерживать дочернюю лизинговую фирму собственными вливаниями, но и помочь ей получить дополнительные средства на развитие по низкой цене и на долгий срок. Для этого как раз подошла схема секьюритизации лизинговых обязательств.

Дорога в светлое будущее

Сейчас на российском рынке финансовой аренды самостоятельных компаний стало больше, чем «банковских» лизингодателей. Однако этот факт не мешает укреплению и развитию сотрудничества лизинговых фирм и банкиров. В компании «Центр-Капитал» считают, что со временем заинтересованность банков в лизинговых компаниях как в клиентах будет повышаться. Ведь игроки рынка финансовой аренды - это крупные клиенты и заемщики. Да и лизингодатель, как правило, приходит в кредитную организацию не с пустыми руками, а со своими клиентами, которые в будущем могут начать работать и с самим банком.

Павел Коржавин («Глобус-Лизинг») прогнозирует, что в дальнейшем произойдет упрощение процедур кредитования лизинговых компаний. При этом получат развитие скоринговые подходы. Кроме того, банки станут активнее участвовать в организации облигационных выпусков лизинговых фирм.

Татьяна Шульга-Морская («Экспо-лизинг») считает, что лизинговые компании будут организовывать все более и более сложные проекты, требующие тесного взаимодействия с кредитующим банком и совместной работы по организации финансирования. Те лизингодатели, которые сейчас работают только с одним финансовым институтом, по мере роста бизнеса будут расширять список банков-партнеров, что вызовет увеличение конкуренции между кредитными организациями за интересные лизинговые проекты.

Что касается альтернативных кредитованию инструментов привлечения финансирования, то здесь опрошенные «БО» эксперты тоже были единодушны. Они полагают, что все большее количество лизингодателей будет обращаться к помощи банков для размещения своих векселей и облигаций, а интерес лизинговых компаний к новому и перспективному для них направлению - секьюритизации, а также выходу на рынок через IPO, значительно возрастет.

Партнеры

Трудности, которые встают на пути сотрудничества лизинговых компаний и кредитных организаций:

• короткие сроки кредитования;
• ограничения по лимиту кредитования на одного заемщика;
• требование о переводе оборотов в финансирующий банк;
• требование о местонахождении предмета лизинга в одном с банком регионе;
• предоставление дополнительного к предмету лизинга обеспечения, в том числе поручительства лизингополучателя;
• необходимость анализа банком лизингополучателя;
• требования к синхронизации графика лизинговых платежей и графика погашения кредита;
• длительные сроки оформления ссуды при инвестиционном кредитовании, проектном финансировании и возмещении инвестиционных затрат;
• ограничения по краткосрочному кредитованию на пополнение оборотных средств.

Сейчас наблюдается тенденция некоторого оживления долгового рынка. В статье автор обосновал необходимость конструктивного и взаимовыгодного сотрудничества лизинговых компаний и банковских институтов.

Головокружение от успехов

«Стахановский» рост российской экономики на протяжении последних лет разгонялся и стимулировался питательным коктейлем из высоких цен на ресурсы и дешевых доступных средств на международных финансовых рынках. Лизинговый рынок России как составная часть экономики с аппетитом поглощал плоды ее роста и развивался темпами едва ли не в несколько раз опережающими. Особенно удачным в этом плане выдался последний предкризисный сезон 2006-2007 го дов. Российский лизинг подогревался и стимулировался дешевым и доступным кредитовани ем и к началу кризиса, как бы ни парадоксально это звучало, оказался в заложниках этой самой дешевизны и доступности.

Дешевые кредиты чрезмерно разгоняли рыночную конкуренцию, заставляя компании «глотать» значительно больше, чем они могли в действительности, чем позволяли бизнес-технологии, качество менеджмента, инфраструктура, качество управления рисками и финансами.

Дешевые, но короткие кредиты вызывали долговую зависимость и экстенсивное наращивание портфеля заимствований вкупе с аналогичным наращиванием рискованных и низкодоходных сделок (ради объема/портфеля). Многие компании создавали новые долги благодаря тому, что были возможны и доступны долги последующие, и нередко долгосрочные лизинговые договоры финансировались из краткосрочных или среднесрочных заимствований. К этому зачастую прибавлялось отсутствие дополнительных залогов, активное продвижение в экономически рисковые регионы, занижение авансов, огрехи в оформлении — вот основные черты докризисного рынка лизинга, особенно в массовых, розничных сегментах.

Наконец, как справедливо замечает автор интернет-проекта www.unlease.ru Дмитрий Лелецкий, дешевые кредиты «способствовали вложениям в активы с низкими инвестиционными характеристиками». Как оказалось, именно в период кризиса многие классы активов (коммерческий автотранспорт, оборудование обработки и переработки и др.), имеющие развитые вторичные рынки (казалось бы, надежные и всепринимающие), стали терять в цене быстрее и больше нерыночных активов. В надежде на вторичный рынок риски ликвидных активов учитывались слабо и не находили должного отражения в цене кредитов для лизингодателей и стоимости лизинга.

К сожалению, головокружение от успехов поразило не только лизинговые компании, но и банки, и в тот момент, когда финансово-экономический кризис стал объективной реальностью, последние решили «лечить» проблему наиболее радикальным способом — прекращением финансирования как та кового.

Кровь на зеркале

Этот поэтический подзаголовок, возможно, не очень свойственный статье в серьезном методическом журнале, появился отнюдь не случайно и, пожалуй, довольно точно отражает взаимосвязь банков и лизинговых компаний в современных условиях. Всем известна характеристика банковской системы как кровеносной, обеспечивающей движение денежных потоков и, как следствие, жизнь и нормальное функционирование рыночной экономики или экономики, пытающейся быть таковой. Лизинговые компании являются не просто и не только финансовыми посредниками или предприятиями по перепродаже кредитов, но срединным звеном между банковской системой и предприятиями реального сектора, зеркалом, в котором отражаются одновременно явления, имеющие место как на производстве, так и в банках. Более того, можно смело утверждать, что характер работы лизинговых компаний напрямую показывает реальное состояние экономики страны во всем ее многообразии.

Как кровь растекается по зеркальной поверхности, не впитываясь в нее, так кредитные ресурсы российских банков с осени 2008 года по весну 2009 года практически перестали питать лизинговую отрасль. Гибель долгового рынка для лизинговых компаний стала реальностью. Одновременно с российскими кредитными источниками иссякли и мировые. Финансирование, особенно под крупномасштабные, сложноструктурированные проекты, значительно осложнилось.

Теоретически доступными остались только средства государственных банков — ВЭБа, Российского банка развития, Сбербанка, ВТБ. Однако и эти кредитные организации не спешат выделять средства даже надежным и стабильным лизингодателям. Указанные банки, впрочем, как и другие кредитные институты, справедливо опасаются рисков, возникающих из-за шаткого состояния экономики страны и последствий рецессии, проявляющейся в секвестре многими предприятиями своих инвестиционных программ и отсутствии потребности в обновлении основных средств производства.

Здесь же стоит отметить еще одно следствие кризиса: банки перестали брать риски на лизинговые компании и проекты (в виде переуступки права требования лизинговых платежей) и стали требовать поручительства со стороны клиента.

Тем не менее, сейчас мы можем констатировать тенденцию к некоторому оживлению долгового рынка. Небольшой ряд банков, накопивших избыточную ликвидность и уже незаинтересованных в заработке на валютном рынке путем «игры против рубля», снова начали проявлять интерес к реальному сектору экономики и к лизинговым компаниям, плотно с этим сектором связанным.

Друг от друга не уйти

Кредиты российских банков на протяжении всего срока жизни российского лизинга были, есть и будут главным источником финансирования лизинговых операций, образуя долю более чем в 50% в сравнении с другими источниками финансирования — векселями, облигациями, собственными средствами, авансами клиентов и т.д. Этот показатель подтверждается данными годового исследования рынка лизинга, проведенного Российской ассоциацией лизинговых компаний. На рисунке представлена структура финансирования лизинговых компаний в 2008 году, где доля российских банков в структуре фондирования лизинговых операций составила 54,51%. При этом аналогичное годовое исследование рынка лизинга, проведенное рейтинговым агентством «Эксперт РА», хорошо показывает кризисную тенденцию к увеличению по сравнению с 2007 годом в структуре финансирования лизинговых сделок доли собственных средств лизинговых компаний и авансов клиентов (табл. 1).

Таблица 1. Динамика изменения доли авансов и собственных средств в 2007-2008 гг. (%)

В конце 2008 года представители многих лизинговых компаний, лидирующих на рынке, указывали на то, что сокращение кредитования лизинговых операций пропорционально общему сокращению финансирования по всем возможным направлениям. В целом это замечание справедливо: лизинг не хуже, а во многом даже лучше других направлений для кредитования, и отмеченная экспертами «ровная тенденция» имеет под собой ряд конкретных оснований, к сожалению, понимаемых не всеми российскими банками. Об этих основаниях поговорим чуть подробнее.

Во-первых, лизинг, как направление для долгосрочных банковских инвестиций, является в большинстве случаев одним из наиболее стабильных и нерискованных. Главным образом это связано с характерным и обязательным для лизинга переходом и сохранением титула собственности за лизингодателем на переданное имущество на весь срок действия договора. Практически благодаря этому банк хеджирует определенну долю своих рисков на случай проблем с лизингополучателем и не остается один на один с нередко (особенно для крупных, специальных проектов) «непонятным» для него имуществом, сложным оборудованием, вопросами изъятия и реализации которого банк заниматься, как правило, не привык.

Лизинговая же компания, являясь собственником переданного имущества, может минимизировать риски, к примеру, за счет договоров обратного выкупа с поставщиком или производителем. Подобный договор может быть реализован в том случае, если клиент-лизингополучатель оказывается полностью не в состоянии исполнять свои обязательства. В любом случае профессиональная лизинговая компания как собственник переданного имущества и фактически конечный ответчик за него перед банком значительно более гибка в аспекте способов и возможностей погашения кредитной задолженности, чем обычный клиент. Проще говоря, «перемычка» между банком и предприятием в виде крупного и профессионального лизингодателя является дополнительной и ощутимой страховкой для любой кредитной организации.

Во-вторых, профессиональная лизинговая компания может быть нужной, полезной и интересной банку в качестве эксперта по структурированию проектов и «переводчика», согласовывающего специфику и особенности инвестиционных проектов клиента-лизингополучателя с требованиями и регламентами финансирующего банка. Причем этот порядок распространяется не только на крупные, масштабные, многомиллиардные сделки, но и на «розничные» сделки малых и средних объемов с диапазоном от 5 до 100 млн рублей.

И в том и в другом случае профессиональный лизингодатель — это координатор и контролер всего проекта, комбинирующий финансовую модель сделки с поставкой и строительством (если оно необходимо), прорабатывающий и закрывающий все возможные риски — банка, клиента, поставщика и, конечно же, свои собственные. Также профессиональный лизингодатель — это еще и ценный источник методологической помощи банку, способный создавать эффективные модели оценки лизинговых проектов и лизингополучателей, отвечающие требованиям и условиям банка.

Итак, в нашем представлении именно вышеизложенные аспекты и являются базисом для конструктивного и взаимовыгодного сотрудничества между российскими банками и лизинговыми компаниями.

Вопросы и проблемы оценки

Несмотря на сказанное выше, лизинговая компания, в первую очередь, воспринимается банком как заемщик, пришедший за банковскими деньгами и которого надо оценивать, точнее говоря, пытаться оценивать. Проблемы оценки были актуальными и в докризисное время, когда рынок лизинга рос фантастическими темпами (табл. 2), и еще более актуальными они стали сейчас, когда лизинг находится в кризисном состоянии, а банки ужесточают требования ко всем потенциальным соискателям кредитов.

Таблица 2. Развитие рынка лизинга в 2005-2008 гг. (млрд руб.)

Трудности в оценке лизинговых компаний проистекают из-за отсутствия общепризнанной методологии оценки как таковой. Среди банков также нет единства по данному вопросу. Кто-то сосредоточен только на оценке лизинговой компании, другие, наоборот, подробно анализируют лизингополучателя, полагая, что именно от его платежеспособности зависит своевременное погашение кредитов, третьи идут по опасному пути оценки сделки на основе анализа передаваемого имущества и пытаются анализировать его долгосрочную ликвидность.

Российский стандарт бухгалтерского учета — главный документ и источник информации о состоянии бизнеса — в вопросах оценки помощник плохой, так как одинаков что для лизинговой компании, что, к примеру, для трубопрокатного завода. Хотя, как мы понимаем, эти бизнесы не просто разные, а концептуально разные. Лизингодатели могут предлагать клиентам различные виды лизинга, которые по-разному отражаются в финансовой отчетности. Значимые для других отраслей показатели в случае лизинга также не всегда могут служить ориентиром для банков. Как известно, большинство лизингодателей обладают низким объемом собственного капитала и значительным объемом внешней задолженности, а показатели выручки и чистой прибыли могут варьироваться в зависимости от графиков поступления лизинговых платежей и специфики бухгалтерского учета авансов. Все это вынуждает банки детально присматриваться к структуре и объемам денежных потоков заемщиков-лизингодателей, причем в динамике за год, а иногда и за несколько лет. Наконец, РСБУ может таить и другие сюрпризы.

Так, главной для лизингового бизнеса ловушкой РСБУ в конце 2008 — начале 2009 года стали особенности отражения в нем лизинговых операций с валютной составляющей. В рамках российского стандарта отчетности лизингодатели обязаны были переоценить по текущему курсу все обязательства, выраженные в валюте. Однако предметы лизинга должны отображаться в рублях и в валюте не переоцениваться. В итоге, на фоне снижения валютных курсов, те лизинговые компании, которые имели на своем балансе значительный объем валютных операций, столкнулись с существенным дисбалансом между объемом пассивов и активов — мнимыми убытками и получили по итогам года опять-таки мнимо убыточный баланс.

Валютная ловушка РСБУ особенно неприятна тем, что способна перекрыть доступ к банковскому кредитованию и негативным образом повлиять на оценку лизинговой компании банком. Убыточный баланс заемщика (даже мнимый) вынуждает банк, действующий в соответствии и на основе РСБУ, резервировать под него некоторый объем средств, возможно, весьма существенный, если заемщик берет кредит на крупный лизинговый проект. Это, в свою очередь, сказывается на цене денег (кредита) для лизинговой компании — в сторону ее увеличения. Убыточный баланс для многих банков, особенно в кризис, вообще является однозначным стоп-фактором и поводом для отказа в кредитовании. Наконец, многие кредитные договоры предусматривают возможность досрочного изъятия кредитов, если объем чистых активов заемщика сократится до определенной величины. Даже если лизинговой компании удастся доказать банку свою надежность и утвердить привлечение средств, сам процесс согласований и объяснений может неоправданно затянуться и привести к остановке лизингового проекта.

Кстати, в МСФО данная валютная проблема отсутствует, но, с одной стороны, отчетность по МСФО имеют очень немногие российские лизинговые компании, а с другой, МСФО в нормативном смысле не может служить для банка однозначным подтверждением стабильности бизнеса лизингодателя. Иными словами, легкой дороги к кредитам даже с хорошей отчетностью по МСФО в руках ждать не стоит, по крайней мере до тех пор, пока российская экономика не реанимируется, а инвестиции в основные средства производства не возобновятся. Хотелось бы верить, что к этому счастливому дню процессы взаимодействия между банками и лизингодателями, очищенные и облагороженные кризисом (взаимным, надо признать), приобретут системный характер, основанный на соблюдении следующих принципов.

Во-первых, лизинговая компания будет восприниматься не как исключительно перекредитовщик и в этой связи источник дополнительных рисков, а как комплексный интегратор инвестиционных проектов, обеспечивающий своим опытом и услугами защиту от рисков.

Во-вторых, лизинговые компании усовершенствуют модели финансового планирования и управления денежными потоками и сами станут более профессиональными как кредиторы.

В-третьих, кредитные институты перейдут к практике комплексной оценки лизингового проекта, где риски и пути их закрытия не сосредотачиваются только на лизинговой компании, или только на ее клиенте, или на имуществе, а распределяются и, соответственно, закрываются в зависимости от специфики самого проекта, его условий. Реализация этого принципа зависит от разработки участниками лизингового рынка взаимоудобных и приемлемых методик оценки проектов, в том числе и оперативной, которая облегчит доступ не только к разовым кредитам под масштабные проекты, но и к кредитным линиям под стандартизированные массовые сделки.

Введение

Лизинг - договор, в соответствии с которым арендодатель обязуется приобрести в собственность указанное арендатором имущество у определенного им продавца и предоставить арендатору это имущество за плату во временное владение и пользование для предпринимательских целей.

Целью задания является описание участников лизинга как самостоятельных лизинговых компаний, а именно: характеристика банка, характеристика страховой компании, характеристика брокерской компании.

Банк как участник лизинговой сделки

Лизинговые операции - операции, основанные на предоставлении в аренду внеоборотных активов на долгосрочный период с целью их производственного использования. К внеоборотным активам относят здания, сооружения, оборудование, транспортные средства, права интеллектуальной собственности.

В лизинге возрастает роль банков. Участие банка может быть прямым, если он непосредственно сдаёт машины и оборудование во временное пользование, и косвенным, например предоставление ссуд лизинговым компаниям. В этом случае банк выступает как поставщик кредита.

В классической лизинговой операции участвуют три лица: лизингодатель, лизингополучатель, поставщик (продавец имущества). В качества лизингодателя обычно выступает коммерческий банк, лизингополучателя - предприятия различных форм собственности, поставщиками имущества - его производители, снабженческо-сбытовые, торговые и другие организации - владельцы имущества.

Механизм лизинговой сделки следующий. Арендатор подает заявку в банк на покупку оборудования. Банк делает заключение о платежеспособности арендатора и эффективности лизинговой сделки. После этого банк находит поставщика и покупает оборудование. Оформляется лизинговое соглашение между банком и арендатором. В процессе выполнения лизингового соглашения арендатор платит арендную плату, которая включает амортизационные отчисления, процент за кредит, налог на добавленную стоимость.

Преимущества банков при участии в лизинговых операциях:

• 1. расширение круга банковских операций и рост числа клиентов,
• 2. снижение риска потерь от неплатежеспособности клиента,
• 3. амортизационные отчисления на имущество, сдаваемое в аренду, не облагается налогом и могут служить источником средств для закупки нового имущества,
• 4. величина арендной платы за предоставление имущества в рамках лизинга может быть выше, чем процентная ставка по долгосрочным кредитам, выдаваемым на тот же срок.

Одна из новых форм кредитных отношений, которую уже осваивают российские банки, это форма финансовой аренды (лизинга). В экономически развитых странах доля лизинга в инвестициях в основной капитал составляет примерно 20-30%, тогда как в России она не превышает 15%. К самым крупным российским лизинговым компаниям, входящим в топ лизинговых компаний, относятся ВЭБ-лизинг, ВТБ- лизинг, Сбербанк Лизинг, Газпромбанк Лизинг.

Лизинговые отношения регламентируются ст. 665 ГК РФ, в соответствии с которой по договору финансовой аренды (договору лизинга) арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность указанное арендатором (лизингополучателем) имущество у определенного продавца и предоставить арендатору это имущество за плату во временное владение и пользование для предпринимательских целей. При этом следует различать финансовую и операционную аренду. Разница между ними состоит в том, что финансовая аренда, в отличие от операционной, переносит все существующие риски и вознаграждения, связанные с правом собственности. Признаками финансовой аренды (лизинга) являются следующие:

• 1) арендатор получает право собственности на имущество в конце срока аренды;
• 2) арендатор получает возможность выкупа имущества по льготной цене (справедливой стоимости на дату реализации);
• 3) срок аренды составляет большую часть срока службы;
• 4) приведенная стоимость минимальных лизинговых платежей покрывает практически всю справедливую стоимость;
• 5) арендуемый актив является специализированным и только арендатор может использовать его без модификации. Если по условию договора арендатор может прервать аренду, но при этом взять на себя все связанные с этим расходы арендодателя;
• 6) выигрыш или потеря от изменения справедливой стоимости актива отражается у арендатора;
• 7) арендатор может продолжить аренду на следующий период на условиях лучше рыночных.

Банковские кредиты являются основным источником ресурсов лизинговых компаний, при этом доля долгосрочных кредитов в лизинговых операциях достигает примерно 66%. Кредитование в форме финансового лизинга проводится банками в двух формах: кредитование лизинговой компании и кредитование лизинговой сделки. При кредитовании лизинговой компании предоставляются краткосрочные кредиты под разрыв документооборота между поступившими в адрес лизинговой компании платежами от лизингополучателей и потребностями лизинговой компании в новых средствах для новых сделок. При этом кредитование осуществляется по кредитной линии и носит стандартный характер (см. кредитование по кредитной линии).

Кредитование лизинговой сделки осуществляется в случае сопровождения банком отдельной лизинговой сделки на крупную сумму или участия непосредственно банка в финансировании сделки в рамках проектного финансирования. Расходы и затраты кредитной организации-лизингодателя, связанные с приобретением предмета лизинга, являются ее инвестиционными затратам, которые учитываются на отдельном счете.

Предметы лизинга, переданные лизингополучателю, учитываются на внебалансовом счете «Имущество, переданное на баланс лизингополучателей». При выкупе лизингополучателем предметов лизинга его стоимость на дату перехода права собственности списывается лизингодателем с внебалансового счета по учету имущества, переданного на баланс лизингополучателей. При этом банк может выступать как стороной, получающей оборудование в лизинг, так и осуществляющей лизинговую сделку как лизингодатель (рис. 5.1).

Рис. 5.1.

Для оформления лизинговой сделки используются следующие документы:

• ? заявка от будущего лизингополучателя;
• ? заключение о возможности осуществления лизинговой сделки в связи с устойчивым финансовым положением лизингополучателя и получением положительно экспертизы в отношении приобретаемого оборудования;
• ? заказ-наряд, направляемый поставщику (или продавцу) лизингодателем;
• ? кредитный договор между лизинговой компанией и банком;
• ? договор о покупке оборудования лизинговой компанией;
• ? акт приемки объекта лизинга в эксплуатацию;
• ? договор о финансовой аренде;
• ? договор на оказание дополнительных услуг по договору лизинга;
• ? договор о страховании оборудования, поставленного путем финансовой аренды.

Организация лизингового процесса при лизинговой сделке состоит из следующих этапов:

• 1) получения лизинговой компанией (или банком, если банк выполняет лизинговые услуги) заявки от лизингополучателя;
• 2) подготовки заключения лизинговой компанией (или банком, если банк выполняет лизинговые услуги) о платежеспособности лизингополучателя и эффективности лизингового проекта;
• 3) направления лизинговой компанией (или банком, если банк выполняет лизинговые услуги) заказа-наряда поставщику (или продавцу);
• 4) получения лизинговой компанией (или банком, если банк выполняет лизинговые услуги) кредита на сделку финансового лизинга;
• 5) заключения договора договор о покупке оборудования лизинговой компанией (или банком, если банк выполняет лизинговые услуги) и поставщиком (продавцом);
• 6) подписания акта приемки оборудования в эксплуатацию лизинговой компанией (или банком, если банк выполняет лизинговые услуги), лизингополучателем и поставщиком (продавцом);
• 7) заключения лизингового соглашения между лизинговой компанией (или банком, если банк выполняет лизинговые услуги) и лизингополучателем и одновременно кредитного соглашения между банком и лизинговой компанией о предоставлении кредита при нехватке средств лизинговой компании по конкретной лизинговой сделке (если банк не финансирует непосредственно сделку);
• 8) заключения договора о техническом обслуживании передаваемого в лизинг имущества между лизинговой компанией (или банком, если банк выполняет лизинговые услуги) и лизингополучателем;
• 9) заключения договора о страховании объекта лизинга между страховой компанией) и лизингополучателем;
• 10) выплаты лизинговых платежей лизингополучателем согласно графику лизинговых платежей;
• 11) оформления отношений между лизингодателем и лизингополучателем, связанных с завершением лизинговой сделки (возврат объекта лизинга, заключение нового соглашения, выкуп или возврат оборудования, полученного по договору финансового лизинга);
• 12) возврата ссуды и выплаты процентов.

Успешному проведению операции способствует оценка экономической эффективности лизинговых операций, связанная с определением размера полученной прибыли для всех участников сделки. Для этого прежде всего следует рассчитать общую стоимость лизинговой сделки, ставку финансового лизинга и величину ожидаемой прибыли, а также сравнить стоимость оборудования по договору финансового лизинга с учетом налоговых вычетов со стоимостью этого же оборудования, купленного в кредит.

Важным является расчет срока лизинговой сделки, который определяется сроком службы приобретаемого оборудования, периодом его амортизации, циклом возможного появления аналога, уровня инфляции и его прогноза, величины ссудного процента.

Заключение лизингового соглашения между лизинговой компанией (или банком, если банк выполняет лизинговые услуги) и лизингополучателем является основным, строго регламентированным ГК РФ и Федеральным законом от 29.10.1998 № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» документом.

В лизинговом соглашении фиксируются:

• ? наименование лизингодателя и лизингополучателя;
• ? условия лизинга;
• ? сумма арендной платы;
• ? условия поставки оборудования;
• ? права и обязанности лизингодателя и лизингополучателя;
• ? прекращение действия договора;
• ? действия после закрытия сделки;
• ? обязанности, связанные с возвратом оборудования. По окончании срока действия настоящего договора лизингополучатель вправе вернуть оборудование лизингодателю, возобновить лизинговый договор, приобрести арендуемое оборудование в собственность;
• ? юридические адреса сторон и подписи.

Расчет лизинговых платежей производится в определенном порядке. Платежи при этом могут быть ежемесячными, ежеквартальными, полугодовыми, равными суммами или другими величинами по согласованию сторон.

Расчет общей суммы лизинговых платежей осуществляется по формуле:

где ЛП - общая сумма лизинговых платежей;

АО - величина амортизационных отчислений, причитающихся лизингодателю в текущем году;

ПК - плата за используемые кредитные ресурсы лизингодателем на приобретение имущества - объекта договора лизинга;

КВ - комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества по договору лизинга;

ДУ - плата лизингодателю за дополнительные услуги лизингополучателю, предусмотренные договором лизинга;

НДС - налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя.

Амортизационные отчисления рассчитываются по формуле:

где Б С - балансовая стоимость имущества - предмета договора лизинга, млн руб.;

На - норма амортизационных отчислений, процентов согласно действующему законодательству.

Плата за используемые лизингодателем кредитные ресурсы на приобретение имущества - предмета договора рассчитывается по формуле:

где ПК - плата за используемые кредитные ресурсы, млн руб.;

СТк - ставка за кредит, процентов годовых.

Пример расчета лизинговых платежей. Условия договора:

• ? стоимость имущества - предмета договора - 160,0 млн руб.;
• ? срок договора - 10 лет;
• ? норма амортизационных отчислений на полное восстановление
• - 10% годовых;
• ? процентная ставка по кредиту, использованному лизингодателем на приобретение имущества, - 40% годовых;
• ? величина использованных кредитных ресурсов - 160 млн руб.;
• ? процент комиссионного вознаграждения - 10% годовых;
• ? дополнительные услуги лизингодателя:
  • - командировочные расходы - 3,6 млн руб.,
  • - консалтинговые услуги - 2,0 млн руб.,
  • - обучение персонала - 4,0 млн руб.,
  • - ставка налога на добавленную стоимость - 20%;
• ? лизинговые взносы осуществляются ежегодно равными долями,

начиная с первого года.

Расчет среднегодовой стоимости имущества (млн руб.)

Таблица 1

Расчет общей суммы лизинговых платежей.

Первый год:

Второй год:

Размер лизинговых взносов ежегодно равными долями:

Таблица 2

Результаты расчетов (млн руб.) 1

Лизинг обладает определенными преимуществами. К ним можно отнести:

• ? возможность использования полученного оборудования для производства без его полной оплаты и отвлечения из оборота крупных финансовых ресурсов;
• ? временное использование новейшей техники и оборудования для выпуска конкурентоспособной продукции, а не приобретать ее в собственность;
• ? возможность замены морально устаревшего оборудования, не ожидая окончания срока его полезного использования;
• ? приобретение поставляемого по лизингу оборудования по оптимальным рыночным контрактным ценам, поскольку обе стороны (лизингополучатель и лизингодатель) заинтересованы в минимизации стоимости оборудования;
• ? возможность поддерживать оптимальное соотношение между собственным и заемным капиталом, а предмет лизинга оставлять по-прежнему на балансе лизингодателя;
• ? получение широкого спектра дополнительных услуг по наладке и обслуживанию приобретаемой по лизингу техники и оборудования;
• ? использование системы дополнительных налоговых льгот по лизингу и другие меры государственной поддержки.

К недостаткам лизинга можно отнести участие в нем большего количества субъектов хозяйствования, чем в обычной сделке купли- продажи. Это затрудняет практическое разрешение возможных противоречий, возникающих между участниками лизинговой сделки. Одновременно требуется и больше времени для подготовки этого соглашения. Также в процессе осуществления лизинговой сделки возникают сложности с зачетом и возмещением НДС, образуются высокие риски сделки при длительном сроке исполнения и т.д.

Перспективными направлениями развития видов лизинга в России могут быть:

• 1) венчурный лизинг (компьютеры, телекоммуникационные системы, тестовые устройства, устройства измерения, офисное оборудование для start-up проектов, аппаратура для лабораторий);
• 2) лизинг нового оборудования для инновационной деятельности;
• 3) лизинг объектов интеллектуальной собственности (авторских прав, патентов, торговых и фирменных знаков);
• 4) лизинг программного обеспечения, лизинг на передачу лицензии;
• 5) лизинг сельскохозяйственной техники и оборудования для пищевой промышленности в связи с программами импорто- замещения.

• Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей Министерства экономики РФ. URL: http://base.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?base=LAW&n=10606&req=doc

Риски и проблемы лизинговых компаний можно разделить на несколько разделов: фальсификация реального состояния лизингового портфеля, фальсификация отчетности, риски налоговой оптимизации, риски связанные с финансированием и структурированием портфеля и риски и проблемы связанные с развитием компании.

Фальсификация реального состояния лизингового портфеля

Любой бизнес, от малого до большого, скрывает и улучшает свое реальное состояние. В первую очередь они скрывают кэптивность. В основном компании оформляют лизинги на «левые» организации. КАСКО Допущенные лица, договора на спутники слежения, выданные доверенности можно проверить по полисам КАСКО.

Частым нарушением является изменение графика платежей, удлиняя таким способом сроки лизинга.

С целью очищения компании от «плохих» лизингов проводят их закрытие или переуступки. Отследить эти операции можно только одним способом: запросить информацию по договорам лизинга, окончившимся в последние 12 месяцев. Обычно они закрываются не деньгами, а взаимозачетом взаимных требований. Следки, в которых лизингополучатель резко сменяется должны особенно настораживать.

Последней проблей здесь стоит обозначить дутые сделки. Например, договор лизинга заключен на 10 единица, а по факту их только половина (в лучшем случае). В данной ситуации организатором является лизингополучатель с участием управленцев. В итоге лизингополучатель имеет оборудованием и поставщик остается должен так называемую сдачу. Проблема в том, что если лизингополучатель исчез, то изъять нечего. И крайней выходит лизинговая компания, а не банк.

Фальсификация отчетности лизинговой компании

У лизинговой компании выручка должна быть равна сумме всех лизинговых платежей по графикам лизинговых начислений по году. К этой сумме также прибавляют все зачтенные авансы по договорам лизинга. Все суммы должны перекрестно совпадать с оборотами по счетам.

В бухгалтерском балансе строка «Дебиторская задолженность» в действительности никогда не отражает реальных проблем компании.

Риски налоговой оптимизации

Когда компания не развивается или темпы развития заметно снижены, то компания начинает все отправлять в уплату НДС. Многие финансисты начинают скупать все подряд и не списывать это, потому что все выявится в уплате на прибыль. Эти же махинации можно найти в статье баланса «Дебиторская задолженность». В расшифровке этой статьи можно найти что-то лишнее - это и есть эти скупки.

Риски связанные с финансированием и структурированием портфеля

Существует ряд рисков, которые связаны со структурированием и финансированием портфеля лизинговой компании:

1. Самой частой ошибкой является некорректно составленный график лизинга относительно графика гашения кредита. В классическом варианте проводятся равные платежи в графике лизинговых платежей и в гашении тела. В конечном счете из-за того, что существуют еще и проценты по кредиту, то на отрезке последней 1/3 возникает плюсовой профит по договору лизинга. Лизинговая компания доплачивает к лизинговым платежам первые две трети срока с целью покрытия кредита с процентами. Здесь основной ошибкой является некомпетентность сотрудников банка. Подобными действиями расшатывается лизинговая компания.
2. В обязанности банка входит не только коррекция условия страхования имущества в залоге, но и место страхования этого имущества. Эти действия не являются формальностью, а объективными проблемами, которые банк самостоятельно себя нагружает. Кроме того, банк вынужден требовать страхования предмета в страховой компании сразу на весь срок лизинга или кредита с годовой оплатой. Здесь же обязательно должны быть прописаны стороны выгодоприобретатели. Все перечисленные условия также отражаются в договоре залога, договоре кредита. Важным моментом является то, что все зеркально отражается в лизинговом договоре.
3. Об обеспечении выдаваемого кредита следуем думать банку. Он обязан затребовать поручительство не только бенефициара лизингополучателя, но и бенефициара лизингодателя. Также банк требует безакцепты со всех счетов лизингодателя.
4. Банк обязан проверить по службе безопасности всех лизингополучателей и их финансовое состояние. Эта процедура может заранее выявить какие-либо проблемы и помочь избежать запущенности ситуации.
5. Если предметом лизинга является транспорт, то лизингодатель и лизингополучатель обязаны делать временный учет. Кроме того, в свидетельстве о регистрации должна стоять отметка о залогодержателе - банк.
6. Процедура регистрации залога у нотариуса в общероссийской системе производится самостоятельно юридическим отделом и за свой счет. Таким образом, можно обойти ненужные инсинуации.

Риски и проблемы связанные с развитием компании

Развитие компании, если только она зарегистрирована не на офшорах auroracons.com.ua/ru/s_vse_ob_offshorah , носит определенные риски и проблемы. Основной формулой, по которой можно оценить реальное состояние развития лизинговой компании является соответствие такому параметру: Ежеквартальный объем, представляет собой стоимость предметов лизинга без учета НДС, должен превышать ежеквартальную выручку минимум на 50%.

В случае когда компания не соответствует данному параметру, то это означает снижение развития. Далее все идет в уплату НДС. При хорошем развитии компании НДС всегда находится в возмещении.
Также банку следует выстроить график по 4-6 кварталам лизингового портфеля брутто (чистый остаток лизинговых платежей к получению). В итоге должен быть рост - за год минимум 15%.
Лизинговая компания должна в период кризиса иметь уровень кэптивности не более 25%, вне кризиса возможно 30%. Уровень кэптивности показывает объем лизингового портфеля, выданного на группу связанных компаний.

Лизинговый портфель обладает уровнем достаточности собственного капитала, который отражает объем лизинговых сделок, финансирующиеся за счет собственных денежных средств, а не привлеченных кредитов. Этот показатель должен составлять не менее 25% в объеме лизингового портфеля.