Grynųjų pinigų padėtis. Akcijų rinkos technologijos: Brokerių prekybos sistema

Atlikdamas piniginę operaciją, bankas įsigyja 1 kietąją valiutą, o kitą parduoda. Atliekant sandorį su tiesioginiu kietosios valiutos tiekimu, tai reiškia, kad jis investuoja savo išteklius į kietą valiutą, kurią jis parduoda. Kadangi bankas užima poziciją tam tikram laikotarpiui, tada, pirkdamas reikalavimą tam tikra valiuta, jis suvokia pažadą kita valiuta. Dėl šių operacijų banko turte ir įsipareigojimuose, valiutos arba įsipareigojimų pavidalu, atsiranda 2 skirtingos valiutos, kurių kursas kinta nepriklausomai vienas nuo kito, o tai lemia tai, kad momentu jis gali viršyti atsakomybę, formuotis arba atvirkščiai.

Banko reikalavimų ir įsipareigojimų, įskaitant jo nebalansines operacijas, atitikimas užsienio valiuta apibūdina jo piniginę operaciją. Jei jie yra lygūs tam tikros kietosios valiutos atžvilgiu, grynųjų pinigų pozicija laikoma uždaryta, o jei nesutampa – atvira. Atvira grynųjų pinigų pozicija gali būti trumpa, nes pažadai už parduotą valiutą viršija joje esantį turtą ir reikalavimus, ir ilga, kol turtas ir reikalavimai už įsigytą valiutą viršija įsipareigojimus ir įsipareigojimus. Turėdamas ilgą , prekiautojas, tikėdamasis kurso kilimo, perka bazinę valiutą. Be kita ko, bus laikoma, kad yra atvira ilgoji pozicija tam tikroje užsienio valiuta, nes pusiausvyroje yra turtas, išreikštas šia užsienio valiuta, pavyzdžiui, įsigytos euroobligacijos.

Lygiai taip pat bankas turės ilgalaikį sandorį JAV doleriais, nes nesant pritrauktų lėšų šia valiuta, įskaitant gyventojų įnašus, likučius juridinių asmenų sąskaitose, bankas išdavė paskolas JAV. dolerių. Turėdami trumpąją poziciją, tikėdamiesi nuvertėjimo, jie parduoda bazinę valiutą. Be kita ko, bus laikoma, kad šioje kietoje valiutoje yra pardavimo pozicija, nes yra įsipareigojimas, pavyzdžiui, paskolos pažadai, išreikšti doleriais. Pavyzdžiui su banku pozicija taps trumpa, kai, nesant išduotų paskolų, korespondentinių sąskaitų likučių kietąja valiuta, bankas pritrauks ja denominuotų lėšų, pavyzdžiui, indėlių. Įgyvendinus atvirkštinį ilgosios pozicijos pardavimą arba trumposios pozicijos atvirkštinį išpirkimą arba jei turtas tam tikra kietąja valiuta tampa lygus įsipareigojimams ta pačia kietąja valiuta, grynųjų pinigų pozicija laikoma padengta.

Trumpa grynųjų pinigų pozicija gali būti kompensuojama ilga pozicija, jei šių pozicijų dydis, operacijos laikas ir SV yra panašūs. Šis principas yra svarbus, nes atvira grynųjų pinigų pozicija yra susijusi su banko nuostolių rizika, kai iki priešpriešinio sandorio epizodo, kitaip tariant, perkant anksčiau parduotą kietąją valiutą ir parduodant anksčiau įsigytą kietąją valiutą, šių kietųjų valiutų kursas keisis nepalankia kryptimi. Dėl to bankas pagal priešpriešinę operaciją galės įsigyti mažiausią reikiamą kietosios valiutos kiekį, nei pardavė anksčiau, arba privalės už tą pačią būtiną sumą sumokėti didesnį anksčiau įsigytos kietosios valiutos ekvivalentą. Dviejose versijose bankas padengia savo lėšų išlaidas, susijusias su valiutos kurso pokyčiais. Jis visada yra esant atviroms pozicijoms, tiek ilgoms, tiek trumpoms.

Kadangi tam tikrai kietajai valiutai sukuriama atvira grynųjų pinigų pozicija, bankui vykdant nuolatines operacijas valiutų rinkoje, grynųjų pinigų pozicijos nuolat atsiranda ir išnyksta. Sumos pasikeitimas grynųjų pinigų pozicija kaip minėta anksčiau, konfigūruojant įsipareigojimų ir turto sumas kietąja valiuta. Be to, turto ir įsipareigojimų pasikeitimas vyksta konkrečių einamųjų piniginių operacijų ir su pinigų judėjimu susijusių sandorių pagalba.

Nuostolių ar pelno atsiradimas priklausys nuo valiutos kurso kitimo krypties ir nuo to, ar bankas yra grynojoje ilgojoje ar trumpojoje užsienio valiutos pozicijoje. Grynoji pozicija orientuojama sudedant visas grynąsias pozicijas, atsižvelgiant į simbolį, priešingai nei skaičiuojant piniginę riziką, kur pozicijos simbolis nepateikiamas. Tuo atveju, jei bankas ilgai valiutos, perkainojimas duos pelno, kai SRV kursas pakils, ir nuostolius, kai SRV kursas kris. Ir atvirkščiai, trumpoji pozicija duos prieaugio, kai užsienio valiutos kursas mažėja, ir nuostolius, kai užsienio valiutos kursas didėja. Bankai nuolat stebi pinigų pozicijos pasikeitimą, nustato limitą bet kuriam bankui partneriui, įvertindami piniginę riziką ir tikėtiną rezultatą tuoj pat jos visiško padengimo atveju pagal turimus pinigų kursus. Šią užduotį apsunkina tai, kad pati grynųjų pinigų operacija apima grynuosius pinigus ir skubias operacijas, absoliučias skirtingu metu skirtingais kursais.

Grynųjų pinigų pozicijos rezultatas yra teigiamas bankui, jei jis atliko ilgą operaciją kietąja valiuta, kurios kursas padidėjo. Tačiau ši sėkmė gali būti visiškai įgyvendinta tik tada, kai visos grynųjų pinigų pozicijos bus uždarytos pagal dabartinius kursus. Ši operacija vadinama pelno realizavimu ir tradiciškai vyksta intensyvios valiutos kurso tendencijos laikotarpiais, sustabdant jo judėjimą ir karts nuo karto keičiant jo dinamiką priešinga kryptimi.

Valiutos pozicijų kūrimas per dieną pateisinamas arbitražinių piniginių operacijų atlikimu laiku ir gali būti pašalintas tuo pačiu metu bet kurį sandorį padengiant priešpriešiniu sandoriu. Tačiau didieji bankai priešpriešinių sandorių griebiasi tik pasaulinės krizės metu. Kai kurių valiutų ilgų ar pardavimo pozicijų išlaikymas kelias dienas ar savaites yra laikomas grynųjų pinigų operacijomis, nes jei trumpalaikės arbitražo pozicijos gali būti laikomos banko klientų prašymų rezultatu, atviros grynųjų pinigų pozicijos išlaikymas ilgą laiką yra atsakingas. veiksmai, kuriais siekiama pasinaudoti valiutų kursais.

Banko valiutos pozicijos analizė ir jos koregavimo būdai

Bankų darbas pinigų rinkose yra susijęs su turto ir įsipareigojimų užsienio valiuta valdymu, pinigine rizika, kuri iškyla sprendžiant skirtingų valiutų įvedimo bankinių operacijų metu klausimą. Valiutos rizika- tai rizika prarasti arba gauti išmokų valstybės valiuta, susijusią su neigiamu valiutos kurso pokyčiu. Be to, rizika yra nuostolių ar papildomų išlaidų galimybė vykdant piniginę operaciją, kurią skatina šios operacijos su piniginiu turtu analizės stoka, klaidingas apskaičiavimas ar nenumatyta situacija apskritai. Valiutos rizika yra laikoma tam tikra pinigine rizika, todėl ją vertinant naudojami tie patys informantai, faktiškai vertinant vieningą banko būklę, viena vertus, ir apskritai adekvatų finansinės padėties įvertinimą. neatlikus atskiro piniginės rizikos vertinimo.

Pinigų pozicija atsiranda tą dieną, kai priimamas sandoris dėl užsienio valiutos ir kitų piniginių verčių pirkimo ar pardavimo, taip pat įskaitymo į sąskaitą dieną, nurašant pelną ar sąnaudas grynąja užsienio valiuta. . Nurodytos datos taip pat apibūdina atitinkamų atviros pinigų pozicijos vertės pokyčių atspindėjimo datą. Atviros grynųjų pinigų pozicijos vertė nustatoma remiantis patikima apskaitos informacija, atspindinčia pretenzijas įsigyti ir pažadus pristatyti lėšas nurodytomis valiutomis tiek už ataskaitų dieną atliktus realius atsiskaitymus, tiek ir už sandorius, už kuriuos atsiskaitymai bus baigti ateityje, po atskaitomybės datos. Tradiciškai grynųjų pinigų pozicijos vertė yra apskaičiuojama grynąja valiuta konkrečiam laikotarpiui, palyginti su valstybės kietąja valiuta. Aktyvaus dalyvavimo tarptautiniuose sandoriuose atveju bankas turi nuolat vesti atvirų pozicijų atitinkamomis valiutomis apskaitą.

Šios pozicijos rodo bet kuriuo metu nebaigtas operacijas konkrečia valiuta, neatsižvelgiant į operacijų laiką. Tikėtinos atviros pozicijos uždarymo pasekmės įvertinamos perskaičiuojant visas ilgųjų ir pardavimo pozicijų sumas į nacionalinę kietąją valiutą esamu kursu, kuriuo sandoriai turi visas galimybes būti padengti, atsižvelgiant į kietosios valiutos pristatymo laiką. skubūs sandoriai, kitaip tariant, sandorio sąlygų įvykdymo data. Šis perskaičiavimas atliekamas 2 etapais: pirmiausia visos pozicijos perskaičiuojamos į labiau įprastą kietą valiutą, pavyzdžiui, dolerį, tada dolerio sumos arba jų bendra suma – į nacionalinę kietąją valiutą.

Valiutos poziciją įtakojantys veiksniai

Dėl operacijų, kurios numato didelę įtaką dėl grynųjų pinigų pozicijos pokyčių apima:

• palūkanų ir kitų pajamų gavimas užsienio valiuta;

• palūkanų ir kitų išlaidų mokėjimas užsienio valiuta;

• nuosavoms lėšoms užsienio valiuta įsigyti;

• konvertavimo operacijas, nedelsiant pristatant lėšas, ne vėliau kaip per 2 darbo dienas nuo sprendimo sudaryti sandorį priėmimo dienos, ir jų pristatymą ilgiau kaip 2 darbo dienas nuo sprendimo dėl sandorio priėmimo dienos, įskaitant operacijas grynaisiais užsienio valiuta;

• skubios operacijos, įskaitant išankstinius ir ateities sandorius, atsiskaitymo išankstinius sandorius, sandorius, pasirinkimo sandorius, dėl kurių pretenzijos ir pažadai atsiranda užsienio valiuta, neatsižvelgiant į atsiskaitymo už šias operacijas būdą ir formą;

• kiti sandoriai užsienio valiuta ir sandoriai su kitomis piniginėmis vertėmis, neįskaitant vertingųjų metalų, įskaitant išvestines valiutų rinkos pinigines priemones, net ir valiutų rinką, jei šių sandorių sąlygose atsižvelgiama į keitimą bet kokia forma, kitaip tariant, , užsienio valiutos ar piniginių verčių konvertavimas, išskyrus vertinguosius metalus;

• įsigijo neatšaukiamas garantijas užsienio valiuta. Įtraukta į atviros grynųjų pinigų pozicijos apskaičiavimą nuo 1 nemokėjimo už paskolą epizodo, kuri buvo užtikrinta ;
• išdavė neatšaukiamas garantijas užsienio valiuta. Jos įtraukiamos į atviros grynųjų pinigų pozicijos apskaičiavimą nuo tos stadijos, kai pagal įgalioto banko tikslinį įvertinimą paramos gavėjui atsiranda galimybė teikti pretenzijas dėl valiutos sumos išmokėjimo.

Bankai stengsis išlaikyti ilgas grynųjų pinigų pozicijas stipriomis valiutomis, ypač kai laukia jų brangimo, ir parduoti pozicijas silpnomis valiutomis. Jeigu netikėtai pasikeičia valiutų kursai: stipri kieta valiuta atpigs, o silpna pabrangsta, tai bankas turi tikėtinų lėšų išlaidų, kurias jam suteikiama galimybė ne pastebėti, o laukti, kol pozicijos kietoji valiuta vėl brangsta, o trumposios pozicijos kietoji valiuta tampa pigesnė, uždarius atvirą poziciją pelningai.

Norint išvengti piniginės rizikos, būtina derinti turtą ir įsipareigojimus bet kuriai kietajai valiutai, taip pat siekti sudaryti sutampančią poziciją bet kuriai kietajai valiutai laikotarpio pabaigoje arba galima kompensuoti turto ir įsipareigojimų disbalansą. užsienio kietoji valiuta nesuderinant parduodamos ir perkamos kietosios valiutos dydžių, taip sumažinant piniginę riziką iki nulio, laikantis principo: tam tikros kietosios valiutos pardavimo pozicija gali būti kompensuojama ilgalaike pinigų pozicija, jei jų dydis, trukmė ir kieta valiuta pozicijos panašios. Šis principas yra ypač svarbus, nes jis yra visų pinigų rizikos padengimo būdų prototipas.

Nuostolių ar pajamų, atsirandančių dėl pinigų kurso pokyčių, įkūnytų valstijoje FCC, vertė yra orientuota kaip atviros pinigų pozicijos sandauga iš anksto nustatytam FCC pagal valstijos FCC valiutos kurso pokytį, palyginti su šiuo FCC, kitaip tariant, koreguojant piniginės pozicijos vertę, galima daryti įtaką nuostolių vertei.

Bankas privalo nuolat svarstyti atviros grynųjų pinigų pozicijos būklę tik siekdamas stebėti, kaip laikomasi valstybės centrinio banko nustatytų atviros grynųjų pinigų pozicijos limitų, bei analizuoti galimas savo lėšų sąnaudas ir išlaidas. pelnas, susijęs su atviros grynųjų pinigų pozicijos palaikymu.

Valiutos pozicijos piniginės rizikos reguliavimo būdai

Yra 2 pagrindiniai piniginės rizikos koregavimo būdai – tai apribojimas, būtinas ir savanoriškas. Apsidraudimas – tai piniginės rizikos koregavimo būdas, pagrįstas kompensacinės pinigų pozicijos raida, kai yra selektyviai arba absoliučiai kompensuojama 1-oji pinigų rizika kita tinkama rizika. Apribojimas – tai grynųjų pinigų pozicijos koregavimo būdas, pagrįstas būtinu arba savanorišku banko atviros grynųjų pinigų pozicijos apribojimu pagal nustatytus limitus.

Apsidraudimo priemones bankai naudoja norėdami koreguoti atvirų grynųjų pinigų pozicijų vertes, siekdami jas visiškai uždaryti, sumažinti arba atlikti tokias operacijas su užsienio valiuta, dėl kurių artimiausiu metu jų vertė nepadidės. grynųjų pinigų pozicija iš anksto nustatytai tvirtai valiutai arba valiutų grupei. Banko atvirų grynųjų pinigų pozicijų apsidraudimo priemonėmis laikomos šios priemonės: sprendimas skirtingi tipai neatidėliotinų ir grynųjų pinigų sandorių balansavimas perkant ir parduodant kietąją valiutą; priešlaikinis atsisakymas vykdyti, anksčiau sudaryto sandorio pratęsimas; spręsti sandorius, panašius į „swap“, taip pat atlikti sandorius, nesusijusius su vienos užsienio valiutos keitimu į kitą; esamų reikalavimų ir įsipareigojimų su viena sandorio šalimi užskaitymas, siekiant didžiausio piniginių operacijų sumažėjimo juos konsoliduojant.

Apribojimą, priešingai nei apsidraudimą, naudoja tiek bankai, tiek kontrolę vykdančios institucijos, ir tai yra savanoriškas banko arba būtinas kontrolę vykdančios institucijos nustatytas dydžių ribojimas. banko atvirų grynųjų pinigų pozicijų pagal nustatytus limitus.

Tarp esminių pinigų pozicijos valdymo proceso kokybės ypatybių banko lygmeniu yra šie: bankinių informacinių sistemų efektyvumas ir sudėtingumas; vadovybės ir personalo įgūdžiai, žinios, profesionalumas ir susidomėjimas. Šis procesas būtinai turi būti palaikomas tinkamomis bankininkystės technologijomis ir remtis teisinga, patikima apskaitos sistema kredito įstaigoje.

Žinokite apie visus svarbius įvykius United Traders – užsiprenumeruokite mūsų

Nurodo faktinę grynųjų pinigų sumą, kurią tam tikroje korporacijoje, banke ar kt subjektas turėti tam tikru momentu. Paprastai tai apima faktinius grynuosius pinigus arba sąskaitas, kurias turi įmonė. Tai taip pat gali apimti kitą turtą, kuris lengvai konvertuojamas į grynuosius pinigus, vadinamas likvidžiuoju turtu, pavyzdžiui, trumpalaikės obligacijos arba indėlių sertifikatai. Tai neapima mažo likvidumo turto, pvz., produktų, Nekilnojamasis turtas, automobilius ar kitus daiktus, kurių negalima greitai ir lengvai paversti grynaisiais.

Nors techniškai asmenys gali turėti grynųjų pinigų poziciją, lygią jų likvidžių investicijų sumai, šis terminas dažniausiai vartojamas verslo kontekste. Pavyzdžiui, bendrovė nurodo savo grynųjų pinigų poziciją savo balanse ir praneša apie tai investuotojams, kreditoriams ar kitoms suinteresuotoms šalims. Bankas taip pat turi turėti grynųjų pinigų.

Paprastai bankai privalo turėti kasoje minimalią nustatytą grynųjų pinigų sumą, kuri priklauso nuo lėšų, kurias žmonės įnešė į banką. Pavyzdžiui, jei atidarytas visiškai naujas bankas ir 100 asmenų įneštų 10 JAV dolerių (USD), tada banko reikalaujama grynųjų pinigų pozicija būtų pagrįsta 1 000 USD įneštomis lėšomis. Taigi bankas turėtų turėti bent 1 000 USD grynųjų, kad jis turėtų pinigų sumokėti kiekvienam iš šių žmonių, jei jie visi atvyktų pasiimti pinigų vienu metu.

Kita vertus, korporacijoms gali būti sudėtinga nustatyti, kiek grynųjų turėti. Apskritai įmonė nenori turėti per mažai grynųjų pinigų. Grynųjų pinigų reikia norint plėsti fondo verslą ir įsigyti reikalingų prekių bei paslaugų verslui vykdyti. Grynieji pinigai taip pat gali būti mokumo ir stabilumo įmonėje ženklas. Tačiau grynieji pinigai generuoja santykinai mažą investicijų grąžą, palyginti su kitomis mažiau likvidžiomis investicijomis, o per didelis grynųjų pinigų kiekis gali būti įmonės trūkumas.

Spręsdami, ar investuoti, ar ne, investuotojai gali pažvelgti į įvairių įmonių grynųjų pinigų pozicijas. Jei įmonė neturi tinkamos pinigų sumos, tai gali atrodyti kaip silpna investicija. Akcinei bendrovei, norinčiai pritraukti investuotojus, svarbu rasti tinkamą pusiausvyrą tokiu būdu.

Jau nustatėme „Ford“ grynąją grynųjų pinigų poziciją (8,35 mlrd. USD), iš grynųjų pinigų pozicijos atėmę ilgalaikę skolą. Milijardų dolerių grynųjų pinigų pozicija tikrai turėtų patraukti investuotojo dėmesį. Ir todėl.

Nuo 1982 iki 1988 m. Ford akcijos pakilo nuo 4 USD iki 38 USD, įskaitant padalijimą. Per tą laiką aš nusipirkau penkis milijonus akcijų, o pelnas iš jų už kainą

38 USD buvo didžiulis. Kita vertus, Volstryto analitikų choras jau dvejus metus skelbia, kad „Ford“ akcijos yra pervertintos. Daugelis konsultantų ginčijosi, kad ši cikliška automobilių kompanija padainavo savo gulbės giesmę ir atsidūrė ant nesėkmės slenksčio. Net kelis kartus bandžiau parduoti jos akcijas.

Mūsų vertinimu, 2019 m. rugsėjo 16 d. geriausi brokeriai yra:

Prekybai valiutomis– NPBFX;

Prekybai dvejetainiai opcionai– Intrade.bar ;

Dėl investicija PAMM ir kituose instrumentuose - Alpari;

Prekybai akcijų– RoboForex.

Tačiau bendrovės metinėje ataskaitoje man buvo pasakyta, kad „Ford“ sukaupė 16,30 USD grynųjų pinigų už akciją. Kitaip tariant, už kiekvieną mano turimą akciją buvo 16,30 USD popierinė premija, kuri buvo paslėptas pinigų grąžinimas.

Premija viską pakeitė. Paaiškėjo, kad automobilių bendrovę pirkau ne už 38 USD už akciją, kaip buvo tada, o už 21,70 USD (38 USD minus 16,30 USD). Analitikai tikėjosi, kad „Ford“ automobilių verslas uždirbs 7 USD už akciją. Tada 38 USD už akciją P/E būtų 5,4. ir už 21,70–3,1 USD kainą. Antroji P/E vertė patraukli tiek cikliškoms, tiek necikliškoms įmonėms. Būk Ford bevertė įmonė, o ji naujausi modeliai automobiliai – šlykštu, turbūt nesužavėtų. Tačiau „Ford“ yra puiki įmonė, o jos naujausi automobiliai ir sunkvežimiai sulaukė klientų susidomėjimo.

Piniginė padėtis neleido man parduoti „Ford“ akcijų. Kai priėmiau šį sprendimą, jie pabrango dar 40%.

Taip pat man buvo žinoma (bet kas galėjo perskaityti penktame metinės ataskaitos puslapyje, jo blizgioje, lengvai skaitomoje dalyje), kad 1987 m. Ford Financial Group - Ford Credit, First Nationwide, U.S. Lizingas ir kiti – atnešė 1,66 dolerio už akciją. „Ford Credit“, kurio akcija kainuoja 1,33 USD, „pajamos auga trylika metų iš eilės“.

Taikant tipišką finansų bendrovės P/E koeficientą 10, šios dukterinės įmonės vertinamos 10 kartų nuo 1,66 USD už akciją iki 16,60 USD už akciją.

Taigi, esant dabartinei „Ford“ akcijų kainai 38 USD, jūs gaunate 16,30 USD grynųjų pinigų ir 16,60 USD finansinės įmonės vertės, o bendras automobilių verslas jums kainuoja 5,10 USD už akciją. Be to, paties automobilių verslo pelnas turėjo būti 7 USD už akciją. Kyla klausimas, ar rizikinga investuoti į „Ford“? 5,10 USD vertės „Ford“ akcijos buvo tikras sandoris, nors nuo 1982 m. jos pabrango beveik 10 kartų.

Kita įmonė, turinti didelę grynųjų pinigų poziciją, yra „Boeing“. 1987 m. pradžioje jos akcijos buvo parduodamos už šiek tiek daugiau nei 40 USD, tačiau su 27 USD grynaisiais pinigais jos akcijos buvo vertos 15 USD grynųjų pinigų ir rekordiškai daug komercinių užsakymų.

Žinoma, grynųjų pinigų padėtis ne visada turi įtakos. Dažniau neužtenka tam skirti ypatingo dėmesio. Pavyzdžiui, „Schlumberger“ turi didelę grynųjų pinigų poziciją, tačiau skaičiuojant už akciją ji tampa ne tokia įspūdinga. „Bristol-Myers“ grynųjų pinigų padėtis – 1,6 mlrd. USD ir tik 200 mln. USD ilgalaikės skolos atrodo įspūdingai. Tačiau turint 280 mln. akcijų, grynoji 1,4 mlrd. USD grynųjų pinigų pozicija sudaro tik 5 USD už akciją. Tokia suma, kai akcijos kaina yra 40 USD, reiškia mažai. Dabar, jei akcijomis būtų prekiaujama 15.

Kad ir kaip būtų, atliekant tyrimus investuotojui niekada nepakenks pasitikrinti įmonės grynųjų pinigų padėtį (taip pat ir tarpusavyje susijusio verslo vertę). Kas žino, jums gali pasisekti užklysti į tokią įmonę kaip „Ford“.

Kalbant apie Fordą, ką ji ketina daryti su savo pinigais? Kol bendrovė kaupia savo grynųjų pinigų poziciją, spekuliacijos dėl galimo jų panaudojimo gali turėti įtakos akcijų kainai. „Ford“ kelia dividendus ir intensyviai supirkinėja savo akcijas, tačiau įmonei dar liko milijardai. Kai kurie baiminasi, kad „Ford“ juos išmes, kad perimtų, tačiau iki šiol bendrovė šioje srityje laikosi žemos politikos.

Ford turi santaupas ir paskolą kredito bendrovės, kartu su partneriais valdo Hertz Rent-A-Car. „Hughes Aerospace“ kompanijai „Oka“ pasiūlė mažą kainą ir todėl pralaimėjo. TRW įsigijimas gali atnešti apčiuopiamos sinergijos: tai didžiausia pasaulyje automobilių dalių ir komponentų gamintoja, dalyvaujanti susijusioje elektronikos rinkoje. Be to, TRW gali tapti didžiausia pasaulyje oro pagalvių gamintoja. Jei „Ford“ nusipirks „Merrill Lynch“ ar „Lockheed“ (apie tai buvo gandai), ar tai papildys ilgą diversifikacijos žaidėjų sąrašą?

Pinigų pozicija yra grynųjų pinigų suma, kurią įmonė, investicinis fondas ar bankas turi savo apskaitoje tam tikru momentu. Grynųjų pinigų padėtis yra finansinio stiprumo ir likvidumo ženklas. Be grynųjų pinigų, ši pozicija dažnai apima labai likvidų turtą, pavyzdžiui, indėlių sertifikatus, trumpalaikius valstybės skola ir kiti pinigų ekvivalentai.

„Grynųjų pinigų pozicijos“ suskaidymas

Tačiau kai įmonė turi didelę grynųjų pinigų poziciją, viršijančią jos dabartinius įsipareigojimus, tai yra galingas finansinės padėties signalas. Taip yra todėl, kad grynieji pinigai reikalingi augančioms operacijoms finansuoti ir įsipareigojimams apmokėti. Tačiau per didelė grynųjų pinigų pozicija dažnai gali reikšti švaistymą, nes lėšos atneša labai mažai pelno.

Kiti subjektai, pavyzdžiui, komerciniai ir investiciniai bankai, paprastai turi turėti minimalią grynųjų pinigų poziciją, kuri yra pagrįsta jų turimų lėšų suma. Tai užtikrina, kad bankas galėtų išmokėti savo sąskaitų savininkams, jei jiems reikia finansavimo. Kai investicinis fondas turi didelę grynųjų pinigų poziciją, tai dažnai yra ženklas, kad jis rinkoje mato mažai patrauklių investicijų ir patogiai sėdi nuošalyje.

Grynųjų pinigų padėties ir likvidumo rodikliai

Organizacijos grynųjų pinigų padėtis dažniausiai analizuojama likvidumo rodikliais. Pavyzdžiui, dabartinis koeficientas apibrėžiamas kaip įmonės trumpalaikis turtas, padalytas iš trumpalaikių įsipareigojimų. Jis matuoja organizacijos gebėjimą vykdyti trumpalaikius įsipareigojimus. Jei šis koeficientas yra didesnis nei vienas, tai reiškia, kad įmonė turi pakankamai grynųjų pinigų tęsti veiklą.

Pinigų poziciją galima rasti pažvelgus į įmonės laisvą pinigų srautą (FCF). Šį FCF galima rasti imant įmonės veiklos pinigų srautą ir atėmus trumpalaikes ir ilgalaikes kapitalo išlaidas.

Grynųjų pinigų pozicijos pavyzdys

Išorės analitikai dažnai žiūri į įmonės FCF, kad įvertintų jos veiklą. Pavyzdžiui, Chase Corp. 2016 m. liepos 14 d. turi FCF, kuris yra 40 % didesnis už grynąsias pajamas, o tai reiškia 7,2 % FCF pelną. Tai reiškia, kad turimas FCF yra 34 milijonai JAV dolerių per metus, kurie turėtų būti panaudoti Bank of America kredito linijos įsipareigojimams padengti.

Perskaitykite knygą „Peterio Lyncho metodas“. Individualaus investuotojo strategija ir taktika. Peteris Lynchas savo knygoje atskleidžia daug įvairios informacijos apie tai, į ką reikėtų atkreipti dėmesį perkant JAV akcijas. Sau iš šios knygos išskyriau skyrių „Pagrindiniai investuotojų rodikliai“, kurį trumpai apibūdinsiu šiame straipsnyje. nors Ši knyga apie Amerikos rinką, manau, iš jos galima ką nors paimti ir pritaikyti mūsų realybei Rusijos rinkoje.

Rodikliai, į kuriuos turėtumėte atkreipti dėmesį sprendžiant, ar pirkti akcijas. Jų atsiradimo tvarka nesusijusi su jų svarba:

1. Pardavimų dalis.

Jei įmonės susidomėjimas kyla dėl kurio nors konkretaus produkto, pirmiausia reikia išsiaiškinti, ką šis produktas reiškia įmonei, kokia jo dalis įmonės pardavimuose. Jei jus dominančių produktų pardavimo dalis bendrose įmonės pajamose nėra didelis (mažiau nei 10%), tuomet nereikėtų rinktis šios įmonės akcijų pirkti vien dėl prekės. Reikia pasiteirauti, ar yra kitas šios prekės gamintojas arba pamiršti.

2. P/E santykis

Rimta pajamų analizė apima akcijų kainos ir pajamų santykį, žinomą kaip P/E koeficientas arba kartotinis. Šis santykis kiekybiškai įvertina santykį tarp akcijų kainos ir įmonės pelno. P/E koeficientas padeda suprasti, ar akcijos yra pervertintos, ar neįvertintos, palyginti su įmonės uždarbio potencialu. P/E koeficientas gali būti laikomas metų skaičiumi, per kurį pradinės investicijos atsipirks, darant prielaidą, kad pajamos nesikeis.

Jei perkate akcijas, kurios vertos dvigubai didesnio uždarbio (P/E=2), tai pradinė investicija atsipirks per dvejus metus, o jei jų kaina bus 40 kartų didesnė (P/E=40), tai per 40 metų. Lėtai augančios įmonės turi mažiausią P/E, sparčiai augančios įmonės turi didžiausią P/E, o cikliškos įmonės turi vidutinį P/E. Žemesnis nei vidutinis P/E yra (7-9), vidutinis P/E yra (10-14), didesnis nei vidutinis P/E yra (14-20). Tačiau pirkti akcijas vien dėl žemo bendrovės P/E yra beprasmiška.

Įmonės, kuri turi sąžiningai įkainotas akcijas, P/E yra lygus jos pelno augimo tempui. Pavyzdžiui, Coca-Cola, kurios P ​​/ E yra 15, pelnas turėtų padidėti 15% per metus. Jei P/E perpus mažiau pelno augimo tempą, tai laikoma labai teigiamas signalas, jei du daugiau augimo tempas labai neigiamas.

3. Grynųjų pinigų padėtis

Reikia perskaityti konsoliduotą įmonės balansą, kuriame atsispindi turtas ir įsipareigojimai. Atkreipkite dėmesį į trumpalaikis turtas grynųjų pinigų ir pinigų ekvivalentų pavidalu, taip pat likvidžių akcijų pavidalu. Šie du elementai sudaro grynųjų pinigų poziciją.

Taip pat būtina remtis antrąja balanso dalimi, būtent straipsniu „ Ilgalaikės paskolos“. Skolų mažinimas, palyginti su ankstesniais metais, yra gerovės ženklas. Pinigų padėtis, kuri gerokai viršija skolinius įsipareigojimus, pagerina balansą. Mažesnė grynųjų pinigų padėtis pablogina balansą. Skaičiuojant neatsižvelgiama į trumpalaikę skolą, atsižvelgiant į tai, kad kito įmonės turto (atsargų ir kt.) vertė viršija trumpalaikius skolinius įsipareigojimus.

Reikia apibrėžti grynoji grynųjų pinigų pozicija iš įmonės parengtos ataskaitos, iš grynųjų pinigų pozicijos atimant ilgalaikę skolą. Dažnai ilgalaikiai įsipareigojimai yra didesni nei grynųjų pinigų padėtis, sumažėja grynųjų pinigų straipsniai, auga skolos, įmonės silpna finansinė padėtis.

Grynųjų pinigų poziciją padalijus iš išleistų įmonės akcijų skaičiaus matyti, kad vienai akcijai tenka N pinigų, šis rodiklis yra svarbus. Jis sako, kad N yra grynųjų pinigų suma už akciją, tam tikra popierinė premija, kuri yra paslėptas pinigų grąžinimas. Be to, svarbi ir informacija apie pačios įmonės akcijų supirkimą, o tai yra geras ženklas. Taip pat būtina atsižvelgti į informaciją, ar auga pelnas, ar visada mokami dividendai. Trumpos analizės tikslas – išsiaiškinti, ar įmonės padėtis yra silpna, ar stipri.

4. Skolintų lėšų dalis

Kiek įmonė yra skolinga ir kiek yra pasiskolinta? Skola prieš nuosavybę. Tai yra klausimas, kuriuo domina paskolos pareigūnas, nustatydamas jūsų kredito riziką.

Įmonės finansinį pajėgumą galima greitai įvertinti lyginant nuosavą kapitalą su skolintomis lėšomis dešinėje balanso pusėje. Reikia paskaičiuoti santykį „pasiskolintos lėšos / nuosavas kapitalas (bendras įmonės įstatinis kapitalas)“. Įprastame balanse nuosavas kapitalas turėtų sudaryti 75%, o skola – 25% santykio. Trumpalaikiai įsipareigojimai gali būti diskontuojami, jei jiems padengti pakanka grynųjų pinigų Silpnas balansas, jei 80% skola ir 20% nuosavas kapitalas.

Banko paskolos yra pati blogiausia skolinimosi rūšis, grąžinama pagal pareikalavimą. Obliguotos paskolos yra geriausia skolinimosi forma, kai skolininkas moka palūkanas, nereikia mokėti pagal pareikalavimą.

5. Dividendai

Tie, kurie moka dividendus, nėra linkę mesti pinigų diversifikacijai. Dividendai tam tikru mastu neleidžia akcijoms kristi. Kita vertus, mažesnės įmonės, kurios nemoka dividendų ir naudoja pinigus pelnui plėsti, dažnai rodo spartesnį augimą. teikia pirmenybę įmonei, kuriai taikoma agresyvi augimo politika, o ne nuobodžioms įmonėms, kurios nuolat moka dividendus. Jei perkate bendrovės akcijas dėl dividendų išmokėjimo stabilumo, paklauskite apie įmonės gebėjimą mokėti dividendus nuosmukio ir finansinių sunkumų metu. geriausias variantas investuotojui – įmonė, kuri didina dividendus 20-30 metų.

6. Buhalterinė vertė

Buhalterinė vertė dažnai neturi reikšmės tikrajai įmonės vertei. Ji yra didesnė arba mažesnė už tikrąją įmonės vertę. Pervertintas turtas yra ypač sudėtingas, kai turite daug skolų.

Paslėptas turtas: buhalterinė vertė yra mažesnė už tikrąją vertę bent tiek, kiek ji yra didesnė. Įmonės, turinčios gamtos turtai(žemė, mediena, nafta, taurieji metalai) arba prekių ženklai, tokie kaip Coca-Cola, balanse gali rodyti tik dalį tikrosios vertės.

7. Pinigų srautai

Pinigų srautas – tai pinigų suma, kurią įmonė gauna dėl savo veiklos. Lėšas gauna visos įmonės, tačiau su jų gavimu susijusios išlaidos kiekvienam yra skirtingos. Jei grynųjų pinigų surinkimui reikės didelių išlaidų, įmonė negalės pasiekti labai toli. Būtina atsižvelgti į laisvą pinigų srautą – tai lėšos, kurios lieka atėmus kapitalo sąnaudas.

Pinigų srautai naudojami akcijoms įvertinti. Akcijos, kurių vertė yra 20 USD, metinis grynųjų pinigų srautas yra 2 USD už akciją, standartinis santykis yra 1/10. Ši 10 % pinigų srauto grąža atitinka minimalią tikėtiną akcijų grąžą ilguoju laikotarpiu.

8. Atsargos

Peteris Lynchas stebi, ar akcijos didėja. Jei įmonė gali pasigirti 10% augimu, bet akcijos pabrangsta 30%, tai yra blogas signalas. Įmonė turėjo parduoti kainą ir atsikratyti atsargų. Priešingu atveju kitais metais ji gali susidurti su problemomis. Nauji produktai konkuruos su senaisiais, todėl atsargos išaugs tiek, kad įmonei teks drastiškai mažinti kainas, taigi ir pelną. Didėjančios atsargos automobilių kompanijoms nėra taip baisu.

9. Išėjimo į pensiją planai

Pensijų įsipareigojimų nebuvimas yra didelis pliusas. Net ir bankroto atveju įmonė privalo vykdyti pensijų įsipareigojimus.

10. Augimo temos

Verslas, kuris, nepaisant kasmet didėjančių kainų, išlaiko klientų ratą, yra puiki galimybė investuoti. Įmonė, kurios augimo tempas yra 20%, o P/E yra 20, yra daug geresnis įsigijimas, jei visi kiti dalykai yra vienodi, nei įmonė, kurios augimo tempas yra 10%, o P/E yra 10.

11. Apatinė eilutė

Apatinė eilutė yra pelno (nuostolių) ataskaitos pabaigoje esantis skaičius, kitaip tariant pelnas po mokesčių. Pelnas prieš mokesčius arba bendrasis pelnas yra pagrindinis rodiklis, pagal kurį vertinama įmonė. Tai parodo, kas lieka iš metinių pardavimo pajamų atėmus visas išlaidas, įskaitant nusidėvėjimą ir palūkanų mokėjimus. Lyginti skirtingų pramonės šakų įmonių bendrąjį pelną yra mažai naudinga, lyginti toje pačioje pramonės šakoje yra kitas dalykas. Įmonė, turinti didžiausią bendrąjį pelną, yra mažiausių sąnaudų verslas, o verslas savo ruožtu turi didelę galimybę išgyventi.

Čia trumpai apibendrinau svarbiausius mano parašytos knygos punktus, į juos atkreipiau dėmesį pirmiausia skaitydama.