Skaidras naudas pozīcija. Akciju tirgus tehnoloģijas: Brokeru tirdzniecības sistēma

Veicot naudas darījumu, banka iegūst 1 cieto valūtu un pārdod otru. Darījumā ar tūlītēju cietās valūtas piegādi tas nozīmē ieguldīt savus resursus cietajā valūtā, kuru viņš pārdod. Tā kā banka ieņem pozīciju uz periodu, tad, pērkot prasījumu noteiktā valūtā, tā uztver solījumu citā valūtā. Šo operāciju rezultātā bankas aktīvos un pasīvos valūtas vai saistību veidā rodas 2 dažādas valūtas, kuru maiņas kurss savā starpā mainās neatkarīgi, izraisot to, ka brīdī, kad tas var pārsniegt atbildību, veidojot, vai otrādi.

Bankas prasījumu un saistību, tai skaitā ārpusbilances operāciju, atbilstība ārvalstu valūtā raksturo tās monetāro darījumu. Ja tie ir vienādi attiecībā uz noteiktu valūtu, skaidras naudas pozīcija tiek uzskatīta par slēgtu, un, ja tās nesakrīt, tā tiek uzskatīta par atvērtu. Atvērtā naudas pozīcija var būt īsa, jo solījumi par pārdoto valūtu pārsniedz tajā esošos aktīvus un prasības, un gara, kamēr aktīvi un prasības par iegādāto valūtu pārsniedz saistības un saistības. Ar garu , tirgotājs, gaidot kursa pieaugumu, pērk bāzes valūtu. Cita starpā tiks uzskatīts, ka kādā ārvalstu cietajā valūtā ir atvērta garā pozīcija, jo līdzsvarā ir šajā ārvalstu valūtā denominēts aktīvs, piemēram, iegādātas eiroobligācijas.

Tādā pašā veidā bankai būs ilgtermiņa darījums ar ASV dolāriem, jo, nepastāvot piesaistītiem līdzekļiem šajā valūtā, ieskaitot iedzīvotāju iemaksas, atlikumus juridisko personu kontos, banka ir izsniegusi ASV denominētus kredītus. dolāru. Ar īso pozīciju, gaidot vērtības samazināšanos, viņi pārdod bāzes valūtu. Cita starpā tiks uzskatīts, ka šajā cietajā valūtā ir pārdošanas pozīcija, jo pastāv saistības, piemēram, dolāros denominēti aizdevumu solījumi. Izlasei ar banku pozīcija kļūs īsa, ja, ja nav izsniegti kredīti, atlikumi korespondentkontos cietajā valūtā, banka ir piesaistījusi tajā denominētos līdzekļus, piemēram, noguldījumus. Pēc garās pozīcijas apgrieztās pārdošanas vai īsās pozīcijas reversās izpirkšanas īstenošanas vai ja aktīvi noteiktā cietajā valūtā kļūst vienādi ar saistībām tajā pašā cietajā valūtā, tiek uzskatīts, ka naudas pozīcija ir segta.

Īso naudas pozīciju var kompensēt ar garo pozīciju, ja šo pozīciju apjoms, darījuma laiks un SV ir līdzīgi. Šis princips ir būtisks, jo atvērta naudas pozīcija ir saistīta ar bankas zaudējumu risku, kad līdz pretdarījuma epizodes brīdim, citiem vārdiem sakot, tiek veikta iepriekš pārdotas cietās valūtas iegāde un iepriekš iegādātās cietās valūtas pārdošana, šo cieto valūtu kurss mainīsies nelabvēlīgā virzienā. Līdz ar to banka pretdarījuma ietvaros varēs iegūt mazāko nepieciešamo cietās valūtas daudzumu, nekā tā iepriekš pārdeva, vai arī tai būs pienākums par tādu pašu nepieciešamo summu samaksāt lielāku iepriekš iegādātās cietās valūtas ekvivalentu. Divās versijās banka sedz savu līdzekļu izdevumus, kas saistīti ar valūtas kursa izmaiņām. Tas vienmēr ir klāt, ja ir atvērtas pozīcijas, gan garas, gan īsas.

Tā kā noteiktai cietajai valūtai tiek izveidota atvērtā skaidrās naudas pozīcija, bankas pastāvīgās darbības laikā valūtas tirgū pastāvīgi parādās un pazūd skaidras naudas pozīcijas. Summas maiņa skaidras naudas pozīcija Tas notiek, kā minēts iepriekš, konfigurējot saistību un aktīvu summas cietajā valūtā. Turklāt aktīvu un saistību maiņa notiek ar konkrētu kārtējo naudas darījumu un ar naudas apriti saistītu darījumu palīdzību.

Zaudējumu vai peļņas rašanās būs atkarīga no valūtas kursa izmaiņu virziena un no tā, vai banka ir ārvalstu valūtas neto garajā vai neto īsajā pozīcijā. Neto pozīcija tiek orientēta, saskaitot visas neto pozīcijas, ņemot vērā simbolu, atšķirībā no monetārā riska aprēķina, kur pozīcijas simbols nav norādīts. Gadījumā, ja banka ilgstoši izmanto valūtu, pārcenošana radīs peļņu, kad SLE likme palielinās, un zaudējumus, kad SLE likme samazinās. Un otrādi, īsā pozīcija radīs peļņu, kad ārvalstu valūtas kurss samazinās, un zaudējumus, kad ārvalstu valūtas kurss palielinās. Bankas pastāvīgi uzrauga monetārās pozīcijas izmaiņas, nosaka limitu jebkurai partnerbankai, izvērtējot monetāro risku un iespējamo iznākumu tā tūlītējas pilnīgas segšanas gadījumā pēc pieejamajiem naudas likmēm. Šo uzdevumu sarežģī fakts, ka pats skaidras naudas darījums ietver skaidru naudu un steidzamus darījumus, absolūtos dažādos laikos ar dažādām likmēm.

Naudas pozīcijas rezultāts bankai ir pozitīvs, ja tā veica ilgstošu darījumu cietajā valūtā, kura kurss pieauga. Taču šos panākumus var pilnībā realizēt tikai tad, kad visas skaidras naudas pozīcijas ir slēgtas pēc pašreizējām likmēm. Šo operāciju sauc par peļņas gūšanu un tradicionāli notiek intensīvas valūtas kursa tendences periodos, apturot tā kustību un ik pa laikam mainot tās dinamiku pretējā virzienā.

Valūtas pozīciju izveidošana visas dienas garumā ir pamatota ar arbitrāžas monetāro darījumu veikšanu laikā un to var izslēgt, vienlaikus jebkuru darījumu nosedzot ar pretdarījumu. Taču lielās bankas izmanto pretdarījumus tikai globālās krīzes laikā. Dažu valūtu garo vai pārdošanas pozīciju saglabāšana vairākas dienas vai nedēļas tiek uzskatīta par skaidras naudas darījumiem, jo, ja īstermiņa arbitrāžas pozīcijas var uzskatīt par bankas klientu pieprasījumu rezultātu, atvērtas skaidras naudas pozīcijas saglabāšana ilgu laiku ir atbildīga. darbība, kuras mērķis ir izmantot valūtas maiņas kursu priekšrocības.

Bankas valūtas pozīcijas analīze un tās korekcijas veidi

Banku darbs naudas tirgos ir saistīts ar aktīvu un saistību pārvaldību ārvalstu valūtās, monetārajiem riskiem, kas parādās jautājumā par dažādu valūtu ieviešanu banku operāciju laikā. Valūtas risks- tas ir zaudējumu vai pabalstu iztrūkuma risks valsts valūtā, kas saistīts ar negatīvām valūtas kursa izmaiņām. Turklāt risks ir iespēja ciest zaudējumus vai papildu izmaksas naudas darījuma izpildes laikā, ko veicina šī darījuma ar monetāro aktīvu analīzes trūkums, nepareizs aprēķins vai neparedzēta situācija kopumā. Valūtas risks tiek uzskatīts par dažādiem monetāriem riskiem, tādēļ, to novērtējot, tiek izmantoti vieni un tie paši informatori, faktiski, vērtējot bankas vienoto stāvokli, no vienas puses, un kopumā adekvātu finansiālā stāvokļa novērtējumu. nav iespējama, ja nav atsevišķa monetārā riska novērtējuma.

Skaidras naudas pozīcija parādās dienā, kad pieņemts lēmums par darījuma par ārvalstu cietās valūtas un citu naudas vērtību pirkšanu vai pārdošanu, kā arī dienā, kad tiek ieskaitīta kontā, norakstot peļņu vai izdevumus ārvalstu cietajā valūtā. . Norādītie datumi raksturo arī atspoguļošanas datumu attiecīgo atvērtās naudas pozīcijas vērtības izmaiņu ziņojumos. Atvērtās skaidrās naudas pozīcijas vērtību nosaka uzticama grāmatvedības informācija, kas atspoguļo pretenzijas iegūt un solījumus piegādāt līdzekļus norādītajās valūtās gan par darījumiem, kas pabeigti reālos norēķinos pārskata datumā, gan arī par darījumiem, par kuriem norēķini tiks pabeigti nākotnē, pēc pārskata datuma . Tradicionāli skaidras naudas pozīcijas vērtību aprēķina cietās valūtas izteiksmē noteiktam periodam attiecībā pret valsts cieto valūtu. Aktīvas dalības starptautiskajos darījumos bankai nepieciešams pastāvīgi veikt attiecīgo valūtu atvērto pozīciju uzskaiti.

Šīs pozīcijas jebkurā brīdī parāda nepabeigtos darījumus noteiktā valūtā neatkarīgi no darījumu laika. Atvērtās pozīcijas slēgšanas iespējamā iznākuma novērtējums tiek panākts, pārrēķinot visas garo un pārdošanas pozīciju summas nacionālajā cietajā valūtā pēc pašreizējā kursa, ar kādu darījumiem ir visas iespējas tikt segtiem, ņemot vērā cietās valūtas piegādes laiku steidzami darījumi, citiem vārdiem sakot, darījuma noteikumu izpildes datums. Šis pārrēķins tiek veikts 2 soļos: vispirms visas pozīcijas tiek pārrēķinātas visizplatītākajā cietajā valūtā, piemēram, dolārā, pēc tam dolāru summas vai to kopsumma - nacionālajā cietajā valūtā.

Valūtas pozīciju ietekmējošie faktori

Operācijām, kas nodrošina liela ietekme par izmaiņām skaidrās naudas pozīcijā ietver:

• procentu un citu ienākumu saņemšana ārvalstu valūtās;

• procentu un citu izmaksu samaksa ārvalstu valūtās;

• pašu līdzekļu iegūšanai ārvalstu valūtās;

• konvertācijas darījumi ar naudas līdzekļu tūlītēju piegādi, ne vēlāk kā 2 banku darba dienu laikā no lēmuma pieņemšanas par darījumu, un to piegāde uz laiku, kas pārsniedz 2 darba dienas no darījuma lēmuma pieņemšanas dienas, ieskaitot operācijas ar skaidru naudu ārvalstu cietajā valūtā;

• steidzami darījumi, tostarp nestandartizēti nākotnes un nākotnes darījumi, norēķinu nākotnes darījumi, " " darījumi, opcijas, par kurām prasības un solījumi parādās ārvalstu valūtā, neatkarīgi no šo darījumu norēķinu metodes un formas;

• citi darījumi ārvalstu cietajā valūtā un darījumi ar citām naudas vērtībām, neskaitot vērtīgos metālus, ieskaitot valūtas tirgus atvasinātos naudas instrumentus, pat valūtas tirgu, ja šo darījumu nosacījumos ir ņemta vērā maiņa jebkurā veidā, citiem vārdiem sakot, , ārvalstu cietās valūtas vai naudas vērtību konvertēšana, izņemot vērtīgus metālus;

• iegūtas neatsaucamas garantijas, kas denominētas ārvalstu valūtā. Iekļauts atvērtās naudas pozīcijas aprēķinā no aizdevuma nemaksāšanas 1. epizodes, kas tika nodrošināts ar ;
• izsniegtas neatsaucamas garantijas, kas denominētas ārvalstu valūtā. Tie tiek iekļauti atklātās naudas pozīcijas aprēķinā no posma, kad saskaņā ar pilnvarotās bankas mērķnovērtējumu finansējuma saņēmējam kļūst iespējams iesniegt prasības par valūtas summas samaksu.

Bankas centīsies noturēt garās skaidrās naudas pozīcijas stiprās valūtās, īpaši gaidot to vērtības pieaugumu, un pārdot pozīcijas vājās valūtās. Ja notiek negaidītas valūtas maiņas kursu izmaiņas: stipra cietā valūta kļūst lētāka, bet vāja sadārdzinās, tad bankai ir iespējami līdzekļu tēriņi, kurus tai tiek dota iespēja neņemt vērā, bet pagaidīt līdz ilgam laikam. pozīcijas cietā valūta atkal kļūst dārgāka, un īsās pozīcijas cietā valūta kļūst lētāka pēc atvērtās pozīcijas slēgšanas ar peļņu.

Lai izvairītos no monetārā riska, nepieciešams saskaņot aktīvus un saistības jebkurai cietajai valūtai, kā arī censties izveidot pārklāšanās pozīciju jebkurai cietajai valūtai perioda beigās, vai arī ir iespējams kompensēt aktīvu un saistību nelīdzsvarotību. ārvalstu cieto valūtu, nesaskaņojot pārdotās un iegādātās cietās valūtas izmērus, tādējādi samazinot monetāro risku līdz nullei, ievērojot principu: pārdošanas pozīciju kādā cietā valūtā var kompensēt ar garo naudas pozīciju, ja to lielums, ilgums un cietā valūta pozīcijas ir līdzīgas. Šis princips ir īpaši svarīgs, jo tas īpaši kalpo kā prototips visām monetārā riska segšanas metodēm.

Zaudējumu vai ienākumu vērtība, kas rodas no valūtas kursa izmaiņām, kas ietverta štata FCC, ir orientēta kā atklātās monetārās pozīcijas reizinājums iepriekš noteiktai FCC, mainoties štata FCC valūtas maiņas kursam attiecībā pret šo FCC, citiem vārdiem sakot, koriģējot monetārās pozīcijas vērtību, ir iespējams ietekmēt zaudējumu vērtību.

Bankai ir pienākums pastāvīgi pārskatīt atklātās skaidrās naudas pozīcijas stāvokli tikai ar mērķi uzraudzīt valsts Centrālās bankas noteikto atklātās naudas pozīcijas limitu ievērošanu, kā arī lai analizētu tās naudas līdzekļu iespējamos izdevumus un peļņa, kas saistīta ar atvērtas naudas pozīcijas saglabāšanu.

Valūtas pozīcijas monetārā riska regulēšanas veidi

Ir 2 galvenie veidi, kā pielāgot monetāro risku - tas ir ierobežojums, neaizstājams un brīvprātīgs. Riska ierobežošana ir monetārā riska koriģēšanas metode, kas balstīta uz kompensējošas monetārās pozīcijas attīstību, kurā notiek selektīva vai absolūta 1. monetārā riska kompensācija ar citu piemērotu risku. Ierobežojums ir skaidras naudas pozīcijas koriģēšanas metode, kuras pamatā ir bankas atklātās skaidrās naudas pozīcijas obligāta vai brīvprātīga ierobežošana atbilstoši noteiktajiem limitiem.

Riska ierobežošanas instrumentus bankas izmanto, lai koriģētu atvērto naudas pozīciju vērtības, lai tās pilnībā slēgtu, samazinātu vai veiktu šos darījumus ar ārvalstu cieto valūtu, kas neizraisīs gaidāmo naudas līdzekļu vērtību pieaugumu. skaidras naudas pozīcija iepriekš noteiktai cietajai valūtai vai valūtu grupai. Par bankas atvērto naudas pozīciju riska ierobežošanas instrumentiem tiek uzskatīti šādi instrumenti: lēmums dažādi veidi tūlītēju un skaidras naudas darījumu balansēšana cietās valūtas pirkšanai un pārdošanai; priekšlaicīga atteikšanās izpildīt, agrāk noslēgta darījuma pagarināšana; "swap" līdzīgu darījumu risināšana, kā arī tādu darījumu veikšana, kas nav saistīti ar vienas ārvalstu valūtas maiņu pret citu; esošo prasījumu un saistību ieskaita ar vienu darījumu partneri, lai panāktu vislielāko monetāro darījumu samazinājumu, tos konsolidējot.

Ierobežojumu, atšķirībā no riska ierobežošanas, izmanto gan bankas, gan arī kontroles veicošās institūcijas, un tas sastāv no bankas puses brīvprātīgā vai obligātā kontroles institūcijas noteiktajā vērtību ierobežošanā. no bankas atklātajām skaidras naudas pozīcijām saskaņā ar noteiktajiem limitiem.

Viena no svarīgākajām monetārās pozīcijas pārvaldības procesa kvalitātes iezīmēm banku līmenī ir: banku informācijas sistēmu efektivitāte un sarežģītība; vadības un personāla prasmes, zināšanas, profesionalitāte un ieinteresētība. Šim procesam obligāti jābūt nodrošinātam ar atbilstošu banku tehnoloģiju un jāpaļaujas uz pareizu, uzticamu grāmatvedības sistēmu kredītiestādē.

Esiet informēti par visiem svarīgiem notikumiem United Traders - abonējiet mūsu

Attiecas uz faktisko skaidras naudas summu, ko konkrēta korporācija, banka vai cita entītija ir viņa īpašumā noteiktā laika posmā. Parasti tas ietver faktisko naudu vai kontus, kas atrodas uzņēmuma rīcībā. Tas var ietvert arī citus aktīvus, kas ir viegli konvertējami naudā, ko sauc par likvīdiem aktīviem, piemēram, īstermiņa obligācijas vai noguldījumu sertifikātus. Tas neietver aktīvus, kuriem ir zema likviditātes pakāpe, piemēram, produktus, Nekustamais īpašums, automašīnas vai citas lietas, kuras nevar ātri un viegli pārvērst skaidrā naudā.

Lai gan privātpersonām tehniski var būt skaidras naudas pozīcija, kas vienāda ar viņu likvīdo ieguldījumu summu, termins visbiežāk tiek lietots uzņēmējdarbības kontekstā. Uzņēmums, piemēram, uzskaita savu naudas pozīciju savā bilancē un paziņo šo naudas pozīciju investoriem, kreditoriem vai citām ieinteresētajām pusēm. Bankai ir jābūt arī skaidras naudas pozīcijai.

Parasti bankām kasē ir jābūt noteiktai minimālajai skaidras naudas summai, pamatojoties uz līdzekļu apjomu, ko cilvēki ir noguldījuši bankā. Piemēram, ja tiek atvērta pavisam jauna banka un 100 personas katra noguldīja 10 ASV dolārus (USD), bankas pieprasītā skaidras naudas pozīcija būtu balstīta uz 1000 ASV dolāru noguldītajiem līdzekļiem. Tādējādi bankai būtu jābūt skaidrā naudā vismaz USD 1000 USD apmērā, lai tai būtu nauda, ​​lai samaksātu katram no šiem cilvēkiem, ja viņi visi ieradīsies izņemt savu naudu vienlaikus.

No otras puses, korporācijām noteikt skaidras naudas daudzumu var būt sarežģīti. Kopumā uzņēmums nevēlas, lai uz rokas būtu pārāk maz skaidras naudas. Skaidra nauda ir nepieciešama, lai paplašinātu fonda uzņēmējdarbību un iegādātos preces un pakalpojumus, kas nepieciešami uzņēmuma vadīšanai. Skaidra nauda var liecināt arī par maksātspēju un stabilitāti uzņēmumā. Tomēr skaidrā nauda rada salīdzinoši zemu ieguldījumu atdevi salīdzinājumā ar citiem mazāk likvīdiem ieguldījumiem, un pārāk daudz skaidras naudas kā tāda var būt uzņēmuma negatīvā puse.

Investori, lemjot par ieguldījumu vai nē, var aplūkot dažādu uzņēmumu naudas pozīcijas. Ja uzņēmumam nav pietiekami daudz skaidras naudas, tas var šķist vājš ieguldījums. Šādā veidā ir svarīgi panākt pareizo līdzsvaru publiskam uzņēmumam, kas vēlas piesaistīt investorus.

Mēs jau esam noteikuši Ford neto naudas pozīciju (8,35 miljardi ASV dolāru), no skaidras naudas pozīcijas atņemot ilgtermiņa parādu. Skaidras naudas pozīcijai miljardos dolāru noteikti vajadzētu piesaistīt investora uzmanību. Un tāpēc.

No 1982. līdz 1988. gadam Ford akcijas pieauga no 4 USD līdz 38 USD, ieskaitot sadalīšanu. Šajā laikā es nopirku piecus miljonus akciju, mana peļņa no tām par cenu

38 dolāri bija milzīgi. No otras puses, Volstrītas analītiķu koris jau divus gadus ir paziņojis, ka Ford akcijas ir pārvērtētas. Daudzi konsultanti ir iebilduši, ka šī cikliskā automašīnu kompānija ir dziedājusi savu gulbja dziesmu un atrodas uz neveiksmes robežas. Es pat vairākas reizes mēģināju pārdot tās akcijas.

Pēc mūsu novērtējuma, 2019. gada 16. septembrī labākie brokeri ir:

Tirdzniecībai valūtas– NPBFX;

Tirdzniecībai binārās opcijas– Intrade.bar ;

Priekš investīcijas PAMM un citos instrumentos - Alpari;

Tirdzniecībai akcijas- RoboForex.

Tomēr uzņēmuma gada pārskats man teica, ka Ford ir uzkrājis 16,30 USD neto skaidrā naudā par vienu akciju. Citiem vārdiem sakot, par katru man piederošo akciju bija USD 16,30 papīra prēmija, kas bija slēpta naudas atmaksa.

Bonuss mainīja visu. Izrādījās, ka es pērku automašīnu kompāniju nevis par 38 USD par akciju, kā tas bija toreiz, bet par 21,70 USD (38 USD mīnus 16,30 USD). Analītiķi bija gaidījuši, ka Ford automašīnu bizness iegūs 7 USD par akciju. Tad pie 38 USD par akciju P/E būtu 5,4. un par cenu 21,70 - 3,1. Otrā P/E vērtība ir pievilcīga gan cikliskiem, gan necikliskiem uzņēmumiem. Esi Ford nevērtīgs uzņēmums, un viņa jaunākie modeļi mašīnas - pretīgi, tas droši vien mani neiepriecinātu. Tomēr Ford ir lielisks uzņēmums, un tā jaunākās vieglās un kravas automašīnas ir guvušas klientu iecienītākos.

Naudas stāvoklis neļāva man pārdot Ford akcijas. Pēc tam, kad es pieņēmu šo lēmumu, to cena pieauga vēl par 40%.

Man arī bija zināms (to ikviens varēja izlasīt gada pārskata piektajā lappusē, tā glancētajā, viegli lasāmajā daļā), ka 1987. gadā Ford Financial Group - Ford Credit, First Nationwide, U.S. Līzings un citi - ienesa 1,66 dolārus par akciju. Ford Credit, kura cena ir USD 1,33 par akciju, "ir publicējis trīspadsmit gadus pēc kārtas peļņas pieaugumu".

Izmantojot tipisku finanšu uzņēmuma P/E koeficientu 10, šie meitasuzņēmumi tiek novērtēti 10 reizes USD 1,66 par akciju līdz USD 16,60 par akciju.

Tātad pie Ford pašreizējās akciju cenas 38 $ jūs saņemat 16,30 ASV dolārus tīrā naudā un 16,60 ASV dolārus finanšu uzņēmuma vērtībā, un kopējais automašīnu bizness jums izmaksā 5,10 ASV dolārus par akciju. Turklāt paša automobiļu biznesa sagaidāmajai peļņai bija jābūt 7 USD par akciju. Jautājums ir, vai investēt Ford ir riskanti? Par USD 5,10 Ford akcijas bija īsts izdevīgs darījums, lai gan kopš 1982. gada tās ir pieaugušas gandrīz 10 reizes.

Cits uzņēmums ar ievērojamu naudas pozīciju ir Boeing. 1987. gada sākumā tās akcijas tika pārdotas par nedaudz vairāk nekā 40 ASV dolāriem, bet ar 27 ASV dolāriem neto skaidrā naudā tās akciju vērtība bija 15 ASV dolāri skaidrā naudā un rekordliels komerciālo pasūtījumu apjoms.

Protams, skaidras naudas pozīcija ne vienmēr ietekmē. Biežāk nepietiek, lai tam pievērstu īpašu uzmanību. Piemēram, Schlumberger ir liela naudas pozīcija, bet, rēķinot uz vienu akciju, tā kļūst mazāk nekā iespaidīga. Bristol-Myers naudas pozīcija 1,6 miljardu ASV dolāru apmērā ar tikai 200 miljonu ASV dolāru ilgtermiņa parādu izskatās iespaidīga. Tomēr, ja apgrozībā ir 280 miljoni akciju, tīrā naudas pozīcija 1,4 miljardu USD apmērā veido tikai USD 5 par akciju. Šāda summa pie akcijas cenas 40 USD nozīmē maz. Tagad, ja akciju tirdzniecība būtu 15.

Lai kā arī būtu, pētījumu gaitā investoram nekad nenāk par ļaunu pārbaudīt uzņēmuma naudas stāvokli (kā arī savstarpēji saistītā biznesa vērtību). Kas zina, jums var paveicies uzklupt tādam uzņēmumam kā Ford.

Runājot par Fordu, ko viņa darīs ar savu naudu? Kamēr uzņēmums veido savu naudas pozīciju, spekulācijas par tās iespējamo izmantošanu var ietekmēt akciju cenu. Ford ceļ dividendes un intensīvi atpērk sev piederošās akcijas, taču kompānijai vēl palikuši miljardi. Daži baidās, ka Ford tos izmetīs, lai pārņemtu, taču līdz šim uzņēmums šajā jomā ir īstenojis zemu politiku.

Fordam pieder uzkrājumi un aizdevums kredītu kompānijas, kopā ar partneriem kontrolē Hertz Rent-A-Car. Par Hughes Aerospace Oka piedāvāja zemu cenu un tāpēc zaudēja. TRW iegāde varētu radīt taustāmu sinerģiju: tas ir pasaulē lielākais automobiļu detaļu un komponentu ražotājs, kas atrodas saistītajā elektronikas tirgū. Turklāt TRW varētu kļūt par pasaulē lielāko gaisa spilvenu ražotāju. Ja Ford nopirks Merrill Lynch vai Lockheed (par ko tiek baumots), vai tas papildinās dažādo spēlētāju garo sarakstu?

Skaidras naudas pozīcija ir skaidrās naudas summa, kas uzņēmuma, ieguldījumu fonda vai bankas uzskaitē ir noteiktā brīdī. Skaidras naudas stāvoklis liecina par finansiālo spēku un likviditāti. Papildus skaidrai naudai šajā pozīcijā bieži ir iekļauti augsti likvīdi aktīvi, piemēram, īstermiņa noguldījumu sertifikāti valsts parāds un citi naudas ekvivalenti.

"Skaidras naudas pozīcijas" sadalīšana

Tomēr, ja uzņēmumam ir liela naudas pozīcija, kas pārsniedz tā pašreizējās saistības, tas ir spēcīgs signāls par finansiālo spēku. Tas ir tāpēc, ka skaidra nauda ir nepieciešama, lai finansētu augošās darbības un nomaksātu saistības. Tomēr pārāk daudz naudas bieži vien var liecināt par izšķērdēšanu, jo līdzekļi rada ļoti mazu peļņu.

Citām struktūrām, piemēram, komercbankām un investīciju bankām, parasti ir jābūt minimālai skaidras naudas pozīcijai, kuras pamatā ir to rīcībā esošo līdzekļu apjoms. Tas nodrošina, ka bankai ir iespēja izmaksāt kontu īpašniekiem, ja viņiem ir nepieciešams finansējums. Ja ieguldījumu fondam ir liela naudas pozīcija, tas bieži vien liecina, ka tas tirgū saskata maz pievilcīgu ieguldījumu un ērti sēž malā.

Skaidras naudas pozīcijas un likviditātes rādītāji

Organizācijas naudas stāvokli parasti analizē pēc likviditātes rādītājiem. Piemēram, pašreizējā attiecība tiek definēta kā uzņēmuma apgrozāmie līdzekļi, kas dalīti ar tā īstermiņa saistībām. Tas mēra organizācijas spēju izpildīt savas īstermiņa saistības. Ja šī attiecība ir lielāka par vienu, tas nozīmē, ka uzņēmumam ir pietiekami daudz naudas, lai turpinātu darbu.

Naudas pozīciju var atrast, aplūkojot uzņēmuma brīvo naudas plūsmu (FCF). Šo FCF var atrast, ņemot uzņēmuma darbības naudas plūsmu un atņemot tā īstermiņa un ilgtermiņa kapitālizdevumus.

Skaidras naudas pozīcijas piemērs

Ārējie analītiķi bieži skatās uz uzņēmuma FCF, lai novērtētu tā darbību. Piemēram, Chase Corp. uz 2016. gada 14. jūliju FCF ir par 40% augstāks nekā tā neto ienākumi, kas veido 7,2% FCF ienesīgumu. Tas nozīmē, ka tā pieejamā FCF ir USD 34 miljoni gadā, ko paredzēts izmantot, lai segtu Bank of America kredītlīnijas saistības.

Izlasiet grāmatu Pītera Linča metode. Individuālā investora stratēģija un taktika. Pīters Linčs savā grāmatā atklāj daudz dažādas informācijas par to, kam jāpievērš uzmanība, pērkot ASV akcijas. Sev no šīs grāmatas es izcēlu nodaļu “Galvenie investoru rādītāji”, ko īsumā izklāstīšu šajā rakstā. Lai gan šī grāmata par Amerikas tirgu, manuprāt, no tā var kaut ko paņemt un pielietot mūsu realitātei Krievijas tirgū.

Rādītāji, kuriem jāpievērš uzmanība, lemjot par akciju iegādi. To parādīšanās secība nav saistīta ar to nozīmi:

1. Pārdošanas daļa.

Ja uzņēmuma interese ir saistīta ar kādu konkrētu produktu, vispirms ir jānoskaidro, ko šī prece uzņēmumam nozīmē, kāda ir tā daļa uzņēmuma pārdošanas apjomā. Ja jūs interesējošo produktu pārdošanas daļa uzņēmuma kopējos ienākumos nav liels (mazāk par 10%), tad nevajadzētu izvēlēties šo uzņēmumu akciju pirkšanai tikai preces dēļ. Jums jājautā, vai šim produktam ir cits ražotājs, vai arī aizmirst par to.

2. P/E attiecība

Nopietna peļņas analīze ietver akciju cenas attiecību pret peļņu, kas pazīstama kā P/E koeficients vai daudzkārtējs. Šī attiecība kvantificē attiecību starp akciju cenu un uzņēmuma peļņu. P/E koeficients palīdz saprast, vai akcijas ir pārvērtētas vai nenovērtētas, salīdzinot ar uzņēmuma peļņas potenciālu. P/E koeficientu var uzskatīt par gadu skaitu, kas nepieciešams, lai sākotnējie ieguldījumi atmaksātos, pieņemot, ka peļņa nemainās.

Ja iegādājaties akcijas, kuru vērtība ir divreiz lielāka par peļņu (P/E=2), tad sākotnējais ieguldījums atmaksāsies pēc diviem gadiem, un, ja to cena ir 40 reizes lielāka (P/E=40), tad pēc 40 gadiem. Lēni augošiem uzņēmumiem ir viszemākie P/E, strauji augošajiem uzņēmumiem ir visaugstākie P/E, un cikliskajiem uzņēmumiem ir vidēji P/E. Zem vidējā P/E ir (7-9), vidējais P/E ir (10-14), virs vidējā P/E ir (14-20). Bet pirkt akcijas tikai uzņēmuma zemā P/E dēļ ir bezjēdzīgi.

Uzņēmumam, kuram ir akcijas par godīgu cenu, P/E ir vienāds ar tā peļņas pieauguma tempu. Piemēram, Coca-Cola, kuras P/E ir 15, vajadzētu palielināt peļņu par 15% gadā. Ja P/E uz pusi mazāk peļņas pieauguma temps, tas tiek uzskatīts par ļoti pozitīvs signāls, ja divi vairāk izaugsmes temps ir ļoti negatīvs.

3. Skaidras naudas pozīcija

Jums jāiepazīstas ar uzņēmuma konsolidēto bilanci, kurā ir atspoguļoti aktīvi un saistības. Pievērs uzmanību īstermiņa aktīvi naudas un tās ekvivalentu veidā, kā arī likvīdo akciju veidā. Šie divi posteņi veido skaidras naudas pozīciju.

Jāatsaucas arī uz bilances otro daļu, proti, pantu “ Ilgtermiņa aizdevumi". Parādu samazināšana salīdzinājumā ar iepriekšējiem gadiem ir labklājības pazīme. Skaidras naudas pozīcija, kas krietni pārsniedz parāda saistības, uzlabo bilanci. Zemāka naudas pozīcija pasliktina bilanci. Aprēķinos nav ņemts vērā īstermiņa parāds, ņemot vērā, ka uzņēmuma pārējo aktīvu (krājumu u.c.) vērtība pārsniedz īstermiņa parādsaistības.

Nepieciešams definēt neto naudas pozīcija no uzņēmuma sagatavotā izziņas, no kases pozīcijas atņemot ilgtermiņa parādu. Nereti ilgtermiņa saistības ir lielākas par naudas stāvokli, naudas posteņi samazinās, parādsaistības aug, uzņēmumam ir vājš finansiālais stāvoklis.

Dalot neto naudas pozīciju ar uzņēmuma emitēto akciju skaitu, redzams, ka uz vienu akciju ir N naudas summa, šim rādītājam ir nozīme. Viņš saka, ka N ir naudas summa par akciju, sava veida papīra prēmija, kas ir slēpta naudas atmaksa. Turklāt svarīga ir arī informācija par uzņēmuma pašu akciju atpirkšanu, kas ir laba zīme. Tāpat jāņem vērā informācija par to, vai peļņa aug, vai vienmēr tiek izmaksātas dividendes. Īsās analīzes mērķis ir noskaidrot, vai uzņēmuma pozīcija ir vāja vai spēcīga.

4. Aizņemto līdzekļu daļa

Cik uzņēmums ir parādā un cik tas ir aizņemts? Parāds pret pašu kapitālu. Šis ir jautājums, kas interesē aizdevuma speciālistu, nosakot jūsu kredītrisku.

Uzņēmuma finansiālo spēku var ātri novērtēt, salīdzinot pašu kapitālu ar aizņemtiem līdzekļiem bilances labajā pusē. Jums jāaprēķina attiecība "aizņemtie līdzekļi / pašu kapitāls (kopējais uzņēmuma pamatkapitāls)". Parastā bilancē pašu kapitālam vajadzētu būt 75% un parādam 25% no koeficienta. Īstermiņa saistības var diskontēt, ja to segšanai pietiek skaidras naudas Vāja bilance, ja 80% parāds un 20% pašu kapitāls.

Banku aizdevumi ir sliktākais aizņemšanās veids, kas atmaksājams pēc pieprasījuma. Obligāti aizdevumi ir labākais aizņēmuma veids, bez maksas pēc pieprasījuma, kamēr aizņēmējs maksā procentus.

5. Dividendes

Tie, kas maksā dividendes, nav sliecas izmest naudu diversifikācijai. Dividendes zināmā mērā neļauj akcijām kristies. Savukārt mazāki uzņēmumi, kas nemaksā dividendes un izmanto naudu peļņas paplašināšanai, nereti uzrāda straujāku izaugsmi. dod priekšroku uzņēmumam ar agresīvu izaugsmes politiku, nevis garlaicīgiem uzņēmumiem, kas konsekventi maksā dividendes. Ja pērkat uzņēmuma akcijas tā dividenžu izmaksas stabilitātes dēļ, jautājiet par uzņēmuma spēju maksāt dividendes lejupslīdes un finanšu grūtību laikā. labākais variants investoram uzņēmums, kas palielina dividendes uz 20-30 gadiem.

6. Grāmatvedības vērtība

Uzskaites vērtībai bieži vien nav nozīmes uzņēmuma reālajai vērtībai. Tā ir lielāka vai zemāka par uzņēmuma reālo vērtību. Pārvērtēti aktīvi ir īpaši sarežģīti, ja jums ir daudz parādu.

Slēptie līdzekļi: uzskaites vērtība ir mazāka par faktisko vērtību vismaz tikpat daudz, cik tā ir virs tās. Uzņēmumi, kuriem pieder dabas resursi(zeme, kokmateriāli, nafta, dārgmetāli) vai zīmoli, piemēram, Coca-Cola, bilancē var uzrādīt tikai daļu no to patiesās vērtības.

7. Naudas plūsma

Naudas plūsma ir naudas summa, ko uzņēmums saņem savas darbības rezultātā. Līdzekļus saņem visi uzņēmumi, taču ar to saņemšanu saistītās izmaksas katram ir atšķirīgas. Ja ir nepieciešami ievērojami izdevumi, lai piesaistītu skaidru naudu, uzņēmums nevarēs tikt ļoti tālu. Jāņem vērā brīvā naudas plūsma, kas ir līdzekļi, kas paliek pēc kapitāla izmaksu atņemšanas.

Naudas plūsma tiek izmantota akciju novērtēšanai. Akcijām, kuru vērtība ir 20 USD, gada naudas plūsma ir USD 2 par akciju, standarta attiecība ir 1/10. Šī 10% naudas plūsmas atdeve atbilst minimālajai sagaidāmajai akciju atdevei ilgtermiņā.

8. Krājumi

Pīters Linčs skatās, vai krājumi palielinās. Ja uzņēmums lepojas ar 10% pieaugumu, bet akcijas pieaug par 30%, tas ir slikts signāls. Uzņēmumam vajadzēja iztirgot cenu un atbrīvoties no krājumiem. Pretējā gadījumā viņa nākamgad var saskarties ar problēmām. Jaunie produkti konkurēs ar vecajiem, un rezultātā krājumi pieaugs tik daudz, ka uzņēmumam nāksies krasi samazināt cenas un līdz ar to arī peļņu. Automobiļu uzņēmumiem augošie krājumi nav tik briesmīgi.

9. Pensijas plāni

Pensiju saistību neesamība ir liels pluss. Pat bankrota gadījumā uzņēmumam ir pienākums pildīt pensiju saistības.

10. Izaugsmes tēmas

Uzņēmums, kas, neskatoties uz ikgadējo cenu pieaugumu, saglabā klientu loku, ir lielisks ieguldījums. 20% izaugsmes uzņēmums ar P/E 20 ir daudz labāks pirkums nekā 10% izaugsmes uzņēmums ar 10 P/E.

11. Apakšējā līnija

Apakšējā rinda ir skaitlis peļņas vai zaudējumu aprēķina beigās, citiem vārdiem sakot, peļņa pēc nodokļu nomaksas. Peļņa pirms nodokļu nomaksas jeb bruto peļņa ir galvenais rādītājs, pēc kura tiek novērtēts uzņēmums. Tas parāda, kas paliek pāri no gada pārdošanas ieņēmumiem, atskaitot visas izmaksas, ieskaitot nolietojumu un procentu maksājumus. Dažādu nozaru uzņēmumu bruto peļņas salīdzināšana ir maz lietderīga; salīdzināt vienā un tajā pašā nozarē ir cits jautājums. Uzņēmums ar augstāko bruto peļņu ir viszemāko izmaksu bizness, un uzņēmumam savukārt ir lielas izdzīvošanas iespējas.

Šeit ir īss kopsavilkums par svarīgiem grāmatas punktiem, kurus es uzrakstīju, tos vispirms pamanīju lasot.